>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：供需依舊向好，關(guān)注后續(xù)需求情況-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大小： |
1460KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕,張航 |
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報告導(dǎo)讀：
本周價格走勢：價格下跌調(diào)整，基差走弱
本周碳酸鋰期貨下跌，2605合約收于156160元/噸，周環(huán)比下跌19880元/噸，2607合約收于156420元/噸，周環(huán)比下跌20180元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比下跌16750元/噸至155250元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2605合約）走弱300元/噸至-7200元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報價-765元/噸，周環(huán)比走弱25元/噸。2605-2607合約價差-260元/噸，環(huán)比走強300元/噸。
供需基本面：周產(chǎn)環(huán)增，但去庫格局延續(xù)
供給：國內(nèi)鋰鹽廠周產(chǎn)環(huán)增，海外供應(yīng)突發(fā)受限。國內(nèi)碳酸鋰周產(chǎn)來看，環(huán)比小幅增加，且主要集中于鋰輝石及鹽湖端。海外礦端，津巴布韋政府已決定即刻暫停所有未加工礦產(chǎn)和鋰精礦的出口，直至另行通知，此項暫停措施包括目前所有在途礦產(chǎn)。根據(jù)中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年我國進口鋰精礦620.9萬噸，其中從津巴布韋進口119.1萬噸，占比19.1%。2026年根據(jù)我們的測算，津巴布韋將提供17.7萬噸LCE，占全球資源的8.1%。目前部分上市公司公告稱本次禁令的持續(xù)時間或在1-4周，關(guān)注3月底出口申請審批的情況。數(shù)據(jù)層面，國內(nèi)周度碳酸鋰產(chǎn)量為22590噸，較上周增加768噸。
需求：短期需求偏強，市場關(guān)注3月電車銷量情況。儲能受地緣事件的影響較小，后續(xù)隨著油氣價格的上漲，會進一步抬升鋰電需求。但是中東硫磺運輸問題，將影響下游正極材料產(chǎn)量，從而抑制鋰價。正極材料廠3月排產(chǎn)環(huán)增，疊加3月底搶出口需求釋放，產(chǎn)量預(yù)計仍將維持高位運行。按照資訊商統(tǒng)計，3月三元仍有搶出口驅(qū)動，鐵鋰與三元正極材料的排產(chǎn)均相比2月大幅提高，并與25年11月左右的產(chǎn)量接近。根據(jù)EESA初步統(tǒng)計，上周儲能市場共有21個項目中標，項目合計中標規(guī)模達1.77GW/4.71GWh，環(huán)比上升1078%，同比增長149%。此外星辰儲能0.8GWh、青雋新能源0.6GWh、辰恒新能源0.4GWh和洋浦嘩基聯(lián)景0.5GWh集采項目落地，合計規(guī)模達到7.01GWh。價格方面，項目以2小時項目為主，2小時儲能系統(tǒng)EPC單價維持在0.07–1.13元/Wh區(qū)間，4小時儲能系統(tǒng)EPC單價維持在0.25-1.24元/Wh區(qū)間。
庫存：本周碳酸鋰延續(xù)去庫，去庫幅度收窄，行業(yè)庫存99373噸，較上周去庫720噸，下游逢低位點價買貨。本周期貨倉單合計注銷1611手，總量36840手。
后市觀點：供需偏強，低位逢低買入
供給端來看，國內(nèi)供應(yīng)高位，海外津巴布韋限制出口等，供給端仍有擾動；需求端3月排產(chǎn)整體維持高位運行，下游當(dāng)前備貨至3月中旬，后續(xù)仍有備貨計劃。短期，市場交易戰(zhàn)爭影響儲能需求的邏輯，不過我們評估下來，儲能受相關(guān)事件的影響較小，后續(xù)隨著油氣價格的上漲，會進一步抬升鋰電需求。不過中東硫磺運輸問題，將影響下游正極材料產(chǎn)量，從而抑制鋰價。市場更多關(guān)注在需求側(cè)的變化，尤其是新車型發(fā)布后，新能源車3月的銷量情況。但亦需關(guān)注到，部分儲能項目中標價格已開始與鋰價聯(lián)動，動力端亦出現(xiàn)因電池成本上升而帶動的終端提價現(xiàn)象，潛在需求負反饋風(fēng)險需持續(xù)跟蹤。從盤面來看，基本面偏強仍會對盤面底部構(gòu)成支撐，關(guān)注下周公布的2月電車銷量數(shù)據(jù)情況。
單邊：逢低買入，期貨主力合約價格運行區(qū)間預(yù)計14.0-18.0萬元/噸
跨期：暫無推薦
套保：波動較大，上下游建議配合期權(quán)工具擇機套保
風(fēng)險點：電車銷量不及預(yù)期，搶出口力度不及預(yù)期
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