>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：虧損加劇疊加調(diào)控趨嚴(yán)，豬價(jià)上行周期可期-260305
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大?。?/td>
| 3163KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增an持 |
作者： |
王鶯 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
虧損加劇疊加政策落實(shí)，生豬行業(yè)有望重啟去化
?、偕i價(jià)格跌至10.22元/公斤。本周五，全國(guó)生豬價(jià)格10.22元/公斤，周環(huán)比-5.3%。涌益咨詢(2.27-3.5)：全國(guó)90公斤內(nèi)生豬出欄占比3.96%，周環(huán)比-0.12pct；50公斤二元母豬價(jià)格1559元/頭，周環(huán)比持平，同比-4.6%；規(guī)模場(chǎng)15公斤仔豬出欄價(jià)448元/頭，周環(huán)比-3.2%，同比-20%；②生豬出欄均重升至128.15公斤。涌益咨詢(2.27-3.5)：全國(guó)出欄生豬均重128.15公斤，周環(huán)比+0.42公斤，較2024年、2025年同期分別+5.38公斤、+1.09公斤；150kg以上生豬出欄占比4.37%，周環(huán)比+0.1pct，較2024年、2025年同期-0.1pct、+0.14pct；175kg、200kg與標(biāo)豬價(jià)差分別為0.72元/斤、1.19元/斤；2月28日二育平均欄舍利用率22.1%，較節(jié)前+2.6pct；③虧損加劇疊加政策調(diào)控，生豬行業(yè)有望重啟去化。i)從政策層面看，產(chǎn)能調(diào)控政策明顯趨嚴(yán)。3月3日，發(fā)改委聯(lián)合農(nóng)業(yè)部召集7家生豬養(yǎng)殖企業(yè)專題會(huì)議，核心聚焦聯(lián)農(nóng)助農(nóng)落地與生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控兩大重點(diǎn)，明確提出要提升預(yù)警信息準(zhǔn)確性，為生豬產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展筑牢基礎(chǔ)。本次會(huì)議提出，能繁母豬存欄量或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào)至3650萬(wàn)頭左右，建立備案制進(jìn)一步強(qiáng)化生豬產(chǎn)能調(diào)控的精細(xì)化程度。我們認(rèn)為，本次會(huì)議進(jìn)一步壓實(shí)企業(yè)的產(chǎn)能調(diào)控責(zé)任，生豬產(chǎn)能調(diào)控政策明顯趨嚴(yán)，2025年12月末全國(guó)能繁母豬存欄量3961萬(wàn)頭，若產(chǎn)能下調(diào)至3650萬(wàn)頭，下降幅度將達(dá)到7.9%，將為本輪豬價(jià)上漲周期奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；ii)從市場(chǎng)層面看，生豬自繁自養(yǎng)連虧四周，本周五虧損擴(kuò)大至238元，我們預(yù)計(jì)，隨著政策逐步落實(shí)，及行業(yè)虧損加劇，生豬養(yǎng)殖行業(yè)將迎來(lái)再次去產(chǎn)能。截止2025年12月，產(chǎn)能累計(jì)去化2%，考慮到去化主要集中在2025Q4，且生產(chǎn)效率提升也會(huì)抵消去化部分效果，我們預(yù)計(jì)2026Q4將迎來(lái)真正的豬價(jià)上漲周期；④1-2月已公布月報(bào)的上市豬企出欄量同比+5.1%。2026年1-2月，10家上市豬企出欄量2,302萬(wàn)頭，同比+5.1%，出欄量（萬(wàn)頭）從高到低依次為，牧原1161（僅商品豬）、溫氏（僅商品豬）566、新希望261、天邦食品116、神農(nóng)集團(tuán)52、京基智農(nóng)46、立華股份37、傲農(nóng)生物31、東瑞30；出欄量同比增速?gòu)母叩降鸵来螢?，正虹科?6%、東瑞59%、京基智農(nóng)50%、傲農(nóng)生物43%、天邦食品23%、立華股份8%、神農(nóng)集團(tuán)2%、溫氏7%、牧原1%、新希望-1%。⑤估值處歷史低位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2025年生豬預(yù)測(cè)出欄量，牧原股份頭均市值2,850元、溫氏股份2,018元、新希望2,276元、德康農(nóng)牧2,283元、天康生物3,116元、立華股份2,289元、天邦831元、正邦3,596元、巨星2,066元、神農(nóng)4,977元、東瑞2,614元，豬企估值多處于歷史低位，我們繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊，重點(diǎn)推薦牧原股份、立華股份、溫氏股份、天康生物。
白羽父母代存欄低于去年同期，黃羽商品代雞苗銷量近年同期最低
?、侔子鸶改复鏅诘陀?025年同期。本周五，雞產(chǎn)品價(jià)格9,150元/噸，周環(huán)比-1%，同比+2%。2026年第8周（2.23-3.1）：在產(chǎn)祖代種雞存欄量133.18萬(wàn)套，周環(huán)比-0.4%，處于2019年以來(lái)同期高位；在產(chǎn)父母代種雞存欄量2207.73萬(wàn)套，周環(huán)比-0.2%，低于2025年同期水平；父母代雞苗銷量183.17萬(wàn)套，周環(huán)比+84.3%，同比+17%；父母代雞苗價(jià)格49.3元/套，周環(huán)比+9.4%，同比+10%；②黃羽商品代雞苗銷量2022年以來(lái)最低。2026年第8周（2.16-2.22）：黃羽在產(chǎn)祖代存欄148.3萬(wàn)套，處于2022年以來(lái)同期高位；黃羽在產(chǎn)父母代存欄1299.7萬(wàn)套，處于2022年以來(lái)同期低位；黃羽商品代雛雞銷量合計(jì)2438.5萬(wàn)羽，處于2022年以來(lái)同期最低；黃羽全國(guó)商品代毛雞均價(jià)14.85元/公斤，周環(huán)比持平，成本13.99元/公斤，毛雞盈利0.86元/公斤，周環(huán)比-0.01元/公斤，黃羽雞養(yǎng)殖行業(yè)已連續(xù)盈利7個(gè)多月。3月6日，三黃雞均價(jià)16.27元/公斤，周環(huán)比-3.3%，同比+0.1%；3月5日，青腳麻雞均價(jià)4.6元/斤，周環(huán)比持平，同比+12.2%。
2026年1月貓狗食品電商銷售額同比+19%，品牌表現(xiàn)繼續(xù)分化
2026年1月，貓狗食品電商三平臺(tái)銷售額同比+19%。①上市核心品牌，2026年1月，乖寶旗下品牌麥富迪、弗列加特三平臺(tái)（天貓、京東、抖音）銷售額同比+3.5%、+16.1%；中寵旗下品牌頑皮、領(lǐng)先、Zeal三平臺(tái)（天貓、京東、抖音）銷售額同比+86.4%、+29.2%、+24.4%；佩蒂旗下品牌爵宴三平臺(tái)（天貓、京東、抖音）銷售額同比-27.0%；②主要非上市品牌，皇家三平臺(tái)（天貓、京東、抖音）銷售額同比+48.0%，藍(lán)氏銷售額同比+45.2%，網(wǎng)易嚴(yán)選銷售額同比+1.9%，誠(chéng)實(shí)一口銷售額同比-18.8%，鮮朗銷售額同比+53.7%，渴望銷售額同比+14.4%，伯納天純銷售額同比+3.9%，冠能銷售額同比+8.3%，凱銳思銷售額同比-6.4%，瘋狂小狗銷售額同比-18.9%，阿飛和巴弟銷售額同比-15.7%，比瑞吉銷售額同比-4.8%。
25/26年全球玉米、小麥庫(kù)消比預(yù)測(cè)值環(huán)比下降，大豆環(huán)比上升
?、?5/26全球玉米庫(kù)消比預(yù)測(cè)值處環(huán)比-0.1pct。USDA2月供需報(bào)告預(yù)測(cè)：25/26年全球玉米庫(kù)消比19.3%，同比-1.3pct，環(huán)比-0.1pct，處15/16年以來(lái)最低水平。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)預(yù)警專家委員會(huì)月報(bào)：2月對(duì)中國(guó)玉米
|
|
