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供應(yīng)
　　◆ 3月下半月：受中東航線短期停擺，中遠(yuǎn)海運(yùn)將其中東MEX航線的CSCLATLANTICOCEAN（1.9萬TEU）作為加班船加入西北歐AEU3航線，離港日期為3月第四周，下半月周均運(yùn)力32.7萬TEU，環(huán)比上半月25.8增加27%。
　　◆ 4月：靜態(tài)運(yùn)力為32.2萬TEU/周，同環(huán)比增速3%/10%，偏中性。
　　若霍爾木茲/曼德海峽襲船風(fēng)險(xiǎn)居高不下，對(duì)歐線運(yùn)力端的影響主要包括：
　　1.中東/紅海航線的變更帶來全球有效運(yùn)力緊縮，大概率不改變歐線淡季（9~10月）運(yùn)力過剩的格局，但或放大旺季（6~8月）運(yùn)力出現(xiàn)缺口的概率：中東紅海貿(mào)易流一種可行的方案為：經(jīng)非洲好望角、進(jìn)入地中海樞紐（主要是埃及、土耳其）、再轉(zhuǎn)陸運(yùn)，或者海運(yùn)至沙特紅海沿岸的吉達(dá)港（再轉(zhuǎn)運(yùn)）。Gemini聯(lián)盟3月6日推出新航線——馬士基AE19航線/赫伯羅特SE4航線，通行路徑為遠(yuǎn)東-好望角-地中海樞紐-沙特吉達(dá)-地中海樞紐-好望角-遠(yuǎn)東。
　　2.新加坡、印度等東南亞樞紐港存潛在堵港隱患；亞洲運(yùn)起港空箱周轉(zhuǎn)或受到影響，間接影響歐線周轉(zhuǎn)效率。
　　需求
　　◆ 3月第二周未見大面積漏裝；第三周提漲后的裝載情況下周或觀察得更加清晰。中長(zhǎng)期來看，若油價(jià)沖高并維持高位，潛在下行風(fēng)險(xiǎn)或源于宏觀的負(fù)反饋。
　　估值
　　◆現(xiàn)貨指數(shù)：3月第二周中樞約2200美元/FEU。第三周按馬士基和MSC的提漲幅度（分別是300和100美金/FEU），市場(chǎng)中樞或在2500美元/FEU附近，折SCFIS指數(shù)約1800點(diǎn)。第四周需觀察下周馬士基開艙方向。
　　◆短期看3月下旬船東推漲比較齊心，但運(yùn)力端受地緣影響出現(xiàn)利空（中遠(yuǎn)加班船），裝載率支撐力度不強(qiáng)，尤其是PA聯(lián)盟。中期4月按照慣例船司仍有推漲行為，若戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)、霍爾木茲/曼德海峽通行風(fēng)險(xiǎn)未有降溫，供應(yīng)鏈紊亂問題或在4月逐漸積聚，推漲成功的概率隨之增加。
　　◆油價(jià)上漲推動(dòng)燃油附加費(fèi)，計(jì)入SCFIS指數(shù)：不同班輪公司在燃油成本暴露的敞口不同。燃油附加費(fèi)征收幅度參MSC和達(dá)飛，分別為80、300美元/FEU，是當(dāng)前即期運(yùn)費(fèi)的3%~12%，對(duì)應(yīng)SCFIS指數(shù)漲幅60~210點(diǎn)。
　　觀點(diǎn)
　　◆中東戰(zhàn)火燃起，短期地緣溢價(jià)難忽視。
　　運(yùn)力端的影響為短期有中東船來歐線、中長(zhǎng)期中東/紅海航線繞航帶來全球有效運(yùn)力緊縮、東南亞堵港隱患、空箱周轉(zhuǎn)或受到影響（短空長(zhǎng)多）
　　成本端的影響為油價(jià)上漲推高船司運(yùn)營(yíng)成本，船司加征燃油附加費(fèi)（直接利多）
　　需求端歐線受到的短期影響比較有限，中長(zhǎng)期潛在下行風(fēng)險(xiǎn)或源于宏觀的負(fù)反饋（短期影響有限，中長(zhǎng)期利空）。
　　策略
　　◆跨期：6-10、7-10、8-10正套入場(chǎng)；
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　◆中東地緣降溫；