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報(bào)告摘要：
　　策略：兩會(huì)如何影響后續(xù)PPI判斷與市場風(fēng)格？過去的經(jīng)驗(yàn)來看，廣義財(cái)政占GDP的比例需要至少提升5%才算得上刺激性政策?；仡?025年，廣義財(cái)政占GDP只提升了1%，對PPI只起到了托底效果。2026年4.0%的赤字率目標(biāo)，對應(yīng)的廣義財(cái)政仍然是1%以內(nèi)的增長，對應(yīng)PPI中樞小幅上移，但彈性仍然較為有限。（1）周期板塊：目前階段可能仍占優(yōu)，往前同樣需觀察PPI環(huán)比見頂時(shí)點(diǎn)。（2）成長板塊：進(jìn)入高波動(dòng)階段，但行情未結(jié)束。（3）金融板塊：適當(dāng)降低預(yù)期。（4）消費(fèi)板塊：動(dòng)態(tài)應(yīng)對，跟蹤數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，海外通脹風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)穩(wěn)增長政策低預(yù)期等。