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基本面觀點(diǎn)
　　回顧：上周大盤沖高回落后反抽，呈現(xiàn)大幅波動；四大指數(shù)全線下跌，中小盤指數(shù)跌幅較大。
　　風(fēng)格指數(shù)方面，上周風(fēng)格指數(shù)僅僅穩(wěn)定指數(shù)上漲，成長、消費(fèi)、周期風(fēng)格指數(shù)跌幅居前。申萬行業(yè)方面，上周申萬行業(yè)多數(shù)下跌，其中傳媒、有色金屬、計(jì)算機(jī)和電子等TMT和有色板塊領(lǐng)跌；煤炭、公用事業(yè)、農(nóng)業(yè)和銀行等板塊上漲。
　　經(jīng)濟(jì)：2026年2月制造業(yè)PMI為49.0%，較上月繼續(xù)下降0.3個百分點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為49.9%，較上月上升0.2個百分點(diǎn)。從分項(xiàng)來看，2月制造業(yè)PMI供需兩端繼續(xù)回落，其中生產(chǎn)和新訂單回落分別1%和0.6%；出廠價格保持平穩(wěn)，產(chǎn)成品庫存回落。
　　此外，中長期信貸增長率由2022年11月（10.21%）開始企穩(wěn)回升以來連續(xù)上升至2023年月5月高點(diǎn)(12.94%)，然后一直震蕩回落，截止2026年1月，連續(xù)31個月回落至5.41%，繼續(xù)下降。
　　政策：政治局定調(diào)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，提振資本市場；國務(wù)院發(fā)布新國九條強(qiáng)勢投資者回報(bào)；央行創(chuàng)設(shè)二大新型貨幣政策工具；關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案正式發(fā)布，每年有望為A股新增八千億的長期資金。
　　業(yè)績：一季度A股業(yè)績有企穩(wěn)跡象，4月開始實(shí)施美國的對等關(guān)系提高了30%，二季度業(yè)績出現(xiàn)了回落，表現(xiàn)反復(fù)。三季度業(yè)績繼續(xù)企穩(wěn)回升。2025年三季度四大指數(shù)業(yè)績再次回升