>> 華泰期貨-能源專題報告：海峽斷航大考—冗余與脆弱性-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 953KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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核心觀點(diǎn)
■市場分析
霍爾木茲海峽的重要性已經(jīng)是市場共識，隨著海峽停航時間的延長，市場正在意識到海峽不會短時間內(nèi)放開，特朗普宣布將提供的再保險以及海軍護(hù)航作用有限，無法解決當(dāng)前航運(yùn)業(yè)對于船員以及貨物安全的根本擔(dān)憂，海峽復(fù)航需要看到伊朗對商船打擊力度顯著下降、美伊重新達(dá)成協(xié)議或者多國海軍聯(lián)合護(hù)航，周末伊朗選出了新的最高領(lǐng)袖，尚不清楚會對未來局勢起到怎樣的影響，短期來看油價大概率突破100美元/桶大關(guān)（定價從到貨延遲逐步轉(zhuǎn)向供應(yīng)實(shí)際中斷，而歷史上從未發(fā)生過海峽中斷，以及30%以上的供應(yīng)中斷），油價進(jìn)入到了靠想象力上漲的階段，但未來油價大概率迎來自我毀滅式的上漲，高油價將沖擊需求，考驗(yàn)全球經(jīng)濟(jì)的承受能力，此外，海峽長期停航不符合波斯灣內(nèi)產(chǎn)油國以及眾多進(jìn)口國的利益，我們相信主要當(dāng)事方能夠找到海峽困境的解決辦法，因此雖然時間上有利于做多油價的投資者，但空頭接連出局以及多頭較高的擁擠度，一旦海峽事件出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，將會出現(xiàn)踩踏式的下跌行情，海峽斷航是一場極限壓力測試，事關(guān)石油市場的冗余與脆弱性，也是對生產(chǎn)國、消費(fèi)國、投資者的一場大考。
■策略
油價短期受到霍爾木茲海峽斷航影響，上行動力較強(qiáng)，但如果出現(xiàn)事件反轉(zhuǎn)同樣容易發(fā)生暴跌行情，當(dāng)前參與原油市場風(fēng)險較高，建議使用期權(quán)工具規(guī)避風(fēng)險
■風(fēng)險
下行風(fēng)險：中東戰(zhàn)爭緩和，海峽恢復(fù)通航
上行風(fēng)險：霍爾木茲海峽停航時間超預(yù)期
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