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市場分析
　　成本端，近期市場焦點依然在伊朗局勢，局勢緊張下原油價格上漲。
　　PX方面，中國PX開工率90.4%（環(huán)比上周-2.0%），亞洲PX開工率83.3%（環(huán)比上周-1.6%）。本周PXN震蕩壓縮，亞洲石腦油斷供預(yù)期下驅(qū)動石腦油價格大漲，擠壓PX效益。隨著中東煉廠PX出口受影響，霍爾木茲海峽關(guān)通行量下降的實際影響逐步顯現(xiàn)，地緣對供應(yīng)的影響下PX現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，4、5月現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為Back結(jié)構(gòu)，同時浮動價格也進(jìn)一步走強(qiáng)。需求端PTA開工率提升，聚酯負(fù)荷修復(fù)中，PX需求進(jìn)一步增加。同時，PX供應(yīng)問題進(jìn)一步發(fā)酵，受原料供應(yīng)穩(wěn)定性擔(dān)憂的影響，PX負(fù)荷下降，去庫幅度加大；另外，韓國裂解裝置也在降負(fù)，影響烯烴和芳烴供應(yīng);若原料供應(yīng)持續(xù)受到影響，對其他國家煉廠的影響也會繼續(xù)擴(kuò)大。
　　TA方面，中國PTA開工率81.0%（環(huán)比上周+4.4%），PTA現(xiàn)貨加工費237元/噸（較上周-11）?？椩熵?fù)荷和聚酯負(fù)荷低位緩慢恢復(fù)中，PTA裝置集中重啟下去庫節(jié)奏后延，3月延續(xù)累庫，但成本支撐下PTA走勢偏強(qiáng)，加工費壓縮，目前PTA基差也在反彈，期現(xiàn)共振上漲。中長期隨著產(chǎn)能集中投放周期結(jié)束，PTA加工費預(yù)計將逐步改善，遠(yuǎn)端預(yù)期仍較好。
　　需求方面，江浙織機(jī)開機(jī)率62.0%（環(huán)比上周+45.0%），聚酯開工率84.1%（環(huán)比上周+4.6%）。春節(jié)后聚酯和織造負(fù)荷逐步恢復(fù)中，近期原料價格連續(xù)上漲也帶動了一定投機(jī)需求和庫存去化，聚酯各品種庫存壓力不大，短期價格跟漲較為良性，當(dāng)前國內(nèi)外紡服庫存均不算高，關(guān)注下游補(bǔ)庫存動作，以及名義關(guān)稅下降后紡服出口訂單情況。
　　PF方面，本周直紡滌短開工率84.6%（環(huán)比上周+10.5%），滌短工廠權(quán)益庫存天數(shù)12.2天（環(huán)比上周-2.8天），滌紗開機(jī)率53.0%（環(huán)比上周+11.0%），1.4D實物庫存17.2天（環(huán)比上周-3.2天），1.4D權(quán)益庫存10.2天（環(huán)比上周-2.1天）。中東沖突，導(dǎo)致油價飆升，原料端持續(xù)大漲，直紡滌短快速跟漲，但不及原料漲幅，本周直紡滌短加工差從千元附近壓縮至900元/噸左右。本周春節(jié)減停裝置進(jìn)一步開啟，但也有部分減停產(chǎn)對沖，因此本周直紡滌短開機(jī)負(fù)荷提升至84.6%附近。短纖漲價前期走貨積極，下游集中囤貨，工廠庫存去化，后半周成交量減少，高位逐步觀望。
　　PR方面，瓶片工廠開工率（按最大產(chǎn)能）69.5%（+0.3%），瓶片工廠庫存15.0天（環(huán)比上周-1.5天），瓶片現(xiàn)貨加工費596元/噸（較上周-36）。本周聚酯瓶片瓶片價格跟隨原料大幅上漲，整體加工區(qū)間先壓縮后反彈，整體在600元/噸附近，周內(nèi)聚酯瓶片市場量價齊升，成交價格重心持續(xù)沖高?；久娣矫?，節(jié)后聚酯瓶片裝置陸續(xù)重啟中，整體供應(yīng)量小幅回升，瓶片工廠發(fā)貨較為集中，庫存明顯下降，短期瓶片價格跟漲順暢，加工費預(yù)計偏強(qiáng)維持，關(guān)注價格持續(xù)上漲后的成交情況。
　　策略
　　單邊：PX/PTA/PF/PR中期謹(jǐn)慎偏多。伊朗局勢對PX供應(yīng)影響增加，繼續(xù)關(guān)注對于PX供應(yīng)情況以及原油價格變動。當(dāng)前市場情緒被明顯帶動，受市場消息影響較大，波動率和風(fēng)險也在加大，注意控制倉位。
　　跨品種：無
　　跨期：供應(yīng)影響PXPTA5-9正套，關(guān)注霍爾木茲海峽通行情況
　　風(fēng)險
　　原油和汽油價格大幅波動，宏觀政策超預(yù)期