>> 安糧期貨-豆油期貨周度研究報(bào)告：警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為主-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安糧期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
龔悅 |
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上周看法：或測(cè)試上方價(jià)格平臺(tái)
本周看法：警惕波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為主
邏輯判斷：
1、進(jìn)口成本端：當(dāng)前正處于南美大豆收割季與美豆出口的時(shí)間窗口，預(yù)計(jì)巴西大豆供應(yīng)充足，產(chǎn)量或再創(chuàng)新高。阿根廷大豆供應(yīng)或面臨拉尼娜天氣影響，或構(gòu)成單產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)。建議后市積極關(guān)注南美豆收割情況、南北美天氣、美豆與南美豆出口等因素。
2、供給：2026年3月大豆預(yù)估到港量環(huán)比、同比均有所增加。
3、利潤：目前巴西與阿根廷進(jìn)口大豆盤面榨利與現(xiàn)貨榨利處于中位附近，美灣大豆盤面榨利與現(xiàn)貨榨利處于低位區(qū)域整理。
4、庫存：豆油庫存周度環(huán)比下滑，結(jié)合供需，豆油的去庫周期或仍未了結(jié)。
5、結(jié)構(gòu)：在近期地緣政治聯(lián)動(dòng)提振行情的影響因素下，近遠(yuǎn)月結(jié)構(gòu)由先前的平水結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為平緩的BACK結(jié)構(gòu)。
結(jié)論：豆油合約，警惕短期內(nèi)大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。
一、進(jìn)口成本端分析
在國內(nèi)，豆油的原料90%以上來源于進(jìn)口大豆，而美國、巴西與阿根廷是我國的主要大豆進(jìn)口國。當(dāng)前，正處于南美大豆收割季與美豆出口的時(shí)間窗口，預(yù)計(jì)巴西大豆供應(yīng)充足，產(chǎn)量或再創(chuàng)新高。阿根廷大豆供應(yīng)或面臨拉尼娜天氣影響，或構(gòu)成單產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)。
美豆需求端，美國國內(nèi)需求強(qiáng)勁，且市場(chǎng)對(duì)中國采購美國大豆前景的擔(dān)憂有所緩解，市場(chǎng)對(duì)于美豆出口前景仍較為看好。
建議交易者后市積極關(guān)注南美豆收割情況、南北美天氣、美豆與南美豆出口等因素。
二、國內(nèi)豆油基本面
1、到港大豆
根據(jù)中國糧油商務(wù)網(wǎng)跟蹤統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月大豆到港量為705.1萬噸，較上月預(yù)報(bào)的517.8萬噸到港量增加了187.3萬噸，環(huán)比變化為36.17%；較去年同期512.4萬噸的到港船期量增加192.7萬噸，同比變化為37.61%。
2、壓榨利潤
壓榨利潤方面，目前巴西與阿根廷進(jìn)口大豆盤面榨利與現(xiàn)貨榨利處于中位附近，美灣大豆盤面榨利與現(xiàn)貨榨利處于低位區(qū)域整理。
3、庫存：中期來看，豆油的去庫周期或仍未了結(jié)
中國糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2026年第9周末，國內(nèi)豆油庫存量為101.51萬噸，較上周的106.91萬噸減少5.40萬噸，環(huán)比下降5.05%；合同量為130.58萬噸，較上周的131.25萬噸減少0.67萬噸，環(huán)比下降0.51%。其中：沿海庫存量為93.03萬噸，較上周的98.02萬噸減少4.99萬噸，環(huán)比下降5.09%。結(jié)合供需，豆油的去庫周期或仍未了結(jié)。
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