>> 方正證券-市場關(guān)注點仍在油價：2月美國CPI數(shù)據(jù)點評-260312
| 上傳日期： |
2026/3/12 |
大小： |
327KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕翔,石琳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
2月美國CPI同比持平預期和前值，但高油價影響尚未體現(xiàn)：2月美國CPI同比2.4%，持平預期和前值，環(huán)比0.3%，符合預期但略高于前值（0.2%）；核心CPI同比2.5%，持平前值和預期。分項看，食品項環(huán)比從1月的0.2%升至0.4%；能源項環(huán)比從0.1%升至0.3%，而油價大幅上漲的影響預計將在3月數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)；核心商品環(huán)比從0%提升至0.1%、同比從1.1%降至1.0%，關(guān)稅影響仍偏溫和，后續(xù)仍有走弱壓力；核心服務(wù)項環(huán)比小幅下降（0.4%→0.3%），但仍然是美國通脹最頑固部分，其中住房租金維持在0.2%，機票在內(nèi)的運輸服務(wù)（1.4%→0.2%）環(huán)比走弱，但在高油價帶動下3月大概率繼續(xù)提升。
截至2月的數(shù)據(jù)反映美國通脹壓力相對可控，但3月開始高油價沖擊將持續(xù)體現(xiàn)，市場關(guān)注點仍在伊朗局勢及油價的后續(xù)走勢：近期伊朗局勢導致油價暴漲，市場對通脹的擔憂更大，從3月開始將體現(xiàn)在美國通脹數(shù)據(jù)上。對于美聯(lián)儲而言，滯脹壓力加大令其處境尷尬，疊加美聯(lián)儲主席后續(xù)換人，短期大概率靜觀其變。大類資產(chǎn)上，滯脹背景下，美債利率高位運行概率較高，美股面臨不利的宏觀場景，配置機會需靜待地緣沖突消退，目前看TACO交易的概率仍然較高，時間節(jié)點漸近。
風險提示：美國通脹超預期上行、美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹、伊朗局勢超預期
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