>> 西部證券-全指自由現(xiàn)金流ETF(563760)投資價值分析：康波蕭條，現(xiàn)金為王-260312
| 上傳日期： |
2026/3/13 |
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| 970KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
曹柳龍 |
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此報告為加密報告 |
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1、康波蕭條，現(xiàn)金流資產(chǎn)是更優(yōu)的“安全資產(chǎn)”
最近幾年，全球地緣不確定性明顯提升，當(dāng)前正處于康波蕭條期加速階段，泛濫的流動性要么抱團(tuán)黃金以及穩(wěn)定現(xiàn)金流的類黃金“安全資產(chǎn)”，要么投資AI智能體等“新康波周期”?，F(xiàn)金流策略是類“安全資產(chǎn)”，與紅利策略類似，在康波蕭條期有望得到系統(tǒng)性重估。2020年以來，康波蕭條期加速，中證紅利和中證現(xiàn)金流指數(shù)走勢強(qiáng)勁，其中，中證現(xiàn)金流指數(shù)表現(xiàn)更好。
2、2026年中國“價值投資元年”，現(xiàn)金流資產(chǎn)有望加速重估
2018年前后，中國進(jìn)入工業(yè)化成熟期，中國企業(yè)具備了強(qiáng)大的創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，大規(guī)模CAPEX的需求下降。2024年年中開始的“反內(nèi)卷”抑制資本開支，能夠?qū)⒅袊I(yè)優(yōu)勢變現(xiàn)，中國具備了形成優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流資產(chǎn)的條件。隨著美聯(lián)儲重啟降息，跨境資本加速回流，將為中國企業(yè)創(chuàng)造大量穩(wěn)定的現(xiàn)金流，2026年中國有望回歸2019“價值投資元年”，現(xiàn)金流資產(chǎn)有望得到系統(tǒng)性重估。
3、中證現(xiàn)金流指數(shù)（932365.CSI）介紹
中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)有以下四大特點(diǎn)——（1）編制方式兼顧當(dāng)期的現(xiàn)金創(chuàng)造能力與穩(wěn)定性。（2）行業(yè)配置兼顧分散與靈活，周期和消費(fèi)行業(yè)占比相對較高。（3）選股偏向價值，成分股一般也有不錯的盈利能力和股息率。（4）總體估值水平較低，未來仍存在估值提升空間。橫向?qū)Ρ仍谌獳范圍內(nèi)選股的三個現(xiàn)金流策略，中證現(xiàn)金流指數(shù)發(fā)布以來收益最高，其全收益指數(shù)年化收益率達(dá)到28.32%。
4、全指自由現(xiàn)金流ETF（563760）介紹
中銀中證全指自由現(xiàn)金流ETF（563760）在市場上追蹤中證現(xiàn)金流指數(shù)的ETF基金中，規(guī)模較大，且具有流動性優(yōu)勢?；鸸芾砣酥秀y基金成立時間較長，近年資管規(guī)模成長也較快，而基金經(jīng)理趙建忠先生有豐富的被動管理經(jīng)驗(yàn)，管理團(tuán)隊為投資者提供了一個可追蹤現(xiàn)金流策略的投資工具。
全指自由現(xiàn)金流ETF自上市以來緊密跟蹤中證現(xiàn)金流指數(shù)，區(qū)間年化跟蹤誤差僅為1.45%，小于2%的控制目標(biāo)。特別是在指數(shù)調(diào)倉時，基金管理團(tuán)隊根據(jù)市場的流動性情況采用量化模型優(yōu)化交易，從結(jié)果來看追蹤效果良好。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計方法差異，盈利環(huán)境超預(yù)期變化，經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期等。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，僅對基金產(chǎn)品等相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行客觀分析。也不構(gòu)成對特定基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品、指數(shù)成分股的推薦建議
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