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事件：2026年3月，USDA發(fā)布3月份全球農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，較2026年2月報(bào)告，主要調(diào)整：（1）上調(diào)25/26年度全球玉米產(chǎn)量，下調(diào)消費(fèi)量，維持中國(guó)玉米產(chǎn)量、消費(fèi)量預(yù)測(cè)；（2）下調(diào)25/26年度全球大豆產(chǎn)量、消費(fèi)量，維持中國(guó)大豆產(chǎn)量、消費(fèi)量預(yù)測(cè)；（3）上調(diào)25/26年度全球小麥產(chǎn)量、消費(fèi)量預(yù)測(cè)，維持中國(guó)小麥產(chǎn)量、消費(fèi)量預(yù)測(cè)；（4）維持25/26年度全球稻谷產(chǎn)量預(yù)測(cè)，下調(diào)消費(fèi)量預(yù)期，維持中國(guó)稻谷產(chǎn)量、消費(fèi)量預(yù)測(cè)。
　　玉米：25/26年全球產(chǎn)量環(huán)比上調(diào)、消費(fèi)量環(huán)比下調(diào)。（1）全球：25/26年庫(kù)消比環(huán)比下降至22.51%。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)25/26年全球玉米產(chǎn)量為12.97億噸，環(huán)比增加0.12%。這是因?yàn)闉蹩颂m與巴西產(chǎn)量增長(zhǎng)部分抵消了阿根廷產(chǎn)量下滑。消費(fèi)量：USDA預(yù)測(cè)25/26年3月全球玉米需求量13.00億噸，環(huán)比下降0.06%。庫(kù)消比：USDA預(yù)測(cè)25/26年庫(kù)消比為22.51%，環(huán)比上升0.30pct。（2）中國(guó)：25/26年中國(guó)產(chǎn)量、消費(fèi)量持穩(wěn)，庫(kù)消比不變。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)25/26年中國(guó)玉米產(chǎn)量為3.01億噸，環(huán)比保持穩(wěn)定。進(jìn)口量：USDA預(yù)測(cè)25/26年中國(guó)玉米進(jìn)口量為800萬(wàn)噸，環(huán)比保持穩(wěn)定。消費(fèi)量：USDA預(yù)測(cè)25/26年中國(guó)玉米總需求量為3.21億噸，環(huán)比保持穩(wěn)定。庫(kù)消比：USDA預(yù)測(cè)25/26年庫(kù)消比為56.12%，環(huán)比保持穩(wěn)定。
　　大豆：全球庫(kù)消比環(huán)比下降0.01%，中國(guó)庫(kù)消比環(huán)比持穩(wěn)。（1）產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)25/26年全球大豆產(chǎn)量為4.27億噸，環(huán)比下降0.23%，這是由于阿根廷和烏克蘭產(chǎn)量下降。阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)50萬(wàn)噸至4800萬(wàn)噸，原因是單產(chǎn)下降，不過(guò)種植面積增加在一定程度上抵消了這一影響;烏克蘭的大豆產(chǎn)量則因種植面積減少，下調(diào)50萬(wàn)噸至550萬(wàn)噸。消費(fèi)量：USDA下調(diào)25/26年全球大豆需求量至4.24億噸，環(huán)比下降0.14%。庫(kù)消比：供應(yīng)量、消費(fèi)量環(huán)比下降，USDA預(yù)測(cè)25/26年庫(kù)消比為29.54%，環(huán)比下降0.01pct。（2）中國(guó)：25/26年中國(guó)大豆產(chǎn)量、需求量持穩(wěn)，庫(kù)消比環(huán)比不變。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)25/26年中國(guó)大豆產(chǎn)量為2090萬(wàn)噸，環(huán)比不變。進(jìn)口量：USDA預(yù)測(cè)25/26中國(guó)大豆進(jìn)口量1.12億噸，保持穩(wěn)定。消費(fèi)量：USDA預(yù)測(cè)25/26中國(guó)大豆消費(fèi)量1.33億噸，環(huán)比持穩(wěn)，這是因?yàn)?月國(guó)產(chǎn)大豆消費(fèi)呈節(jié)前清淡、節(jié)后逐步回暖態(tài)勢(shì)，下游油廠、食品企業(yè)復(fù)工補(bǔ)庫(kù)，但終端采購(gòu)謹(jǐn)慎。庫(kù)消比：USDA預(yù)測(cè)25/26年大豆庫(kù)消比33.40%，環(huán)比持穩(wěn)。
　　小麥：全球庫(kù)消比環(huán)比下降，中國(guó)庫(kù)消比環(huán)比持穩(wěn)。（1）全球：全球小麥產(chǎn)量、需求上升，25/26年庫(kù)消比環(huán)比下降至33.58%。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)25/26年全球小麥產(chǎn)量為8.42億噸，環(huán)比上升0.04%。這主要?dú)w因于烏克蘭、哈薩克斯坦的產(chǎn)量提升，推動(dòng)全球小麥供應(yīng)增加20萬(wàn)噸至11.018億噸，同時(shí)澳大利亞產(chǎn)量下調(diào)了100萬(wàn)噸，下降部分抵消了這一增幅。消費(fèi)量：USDA上調(diào)25/26全球小麥需求至8.25億噸，環(huán)比上升0.09%，主要源于歐盟飼料及其他用途用量增加。庫(kù)消比：USDA預(yù)計(jì)25/26年庫(kù)消比33.58%，環(huán)比下降0.10pct。（2）中國(guó)：國(guó)內(nèi)小麥消費(fèi)穩(wěn)定，USDA預(yù)計(jì)25/26年庫(kù)消比環(huán)比不變。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)25/26年中國(guó)小麥產(chǎn)量為1.40億噸，環(huán)比持穩(wěn)。進(jìn)口量：USDA預(yù)計(jì)25/26年中國(guó)小麥進(jìn)口量為0.06億噸，環(huán)比持穩(wěn)。消費(fèi)量：USDA持穩(wěn)25/26年中國(guó)小麥消費(fèi)量。庫(kù)消比：USDA預(yù)計(jì)25/26年庫(kù)消比持穩(wěn)。春節(jié)前后小麥?zhǔn)袌?chǎng)由節(jié)前備貨驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向節(jié)后淡季運(yùn)行，行情由偏強(qiáng)轉(zhuǎn)向平穩(wěn)，波動(dòng)收窄，市場(chǎng)逐步進(jìn)入理性休整階段。
　　稻谷：全球庫(kù)消比環(huán)比上升0.17pct，中國(guó)庫(kù)消比持穩(wěn)。（1）全球：產(chǎn)量預(yù)期不變，需求預(yù)期下降，全球庫(kù)消比環(huán)比上升。產(chǎn)量：3月USDA調(diào)整25/26年全球稻谷產(chǎn)量至5.41億噸，環(huán)比不變。消費(fèi)量：USDA下調(diào)25/26全球稻谷需求量至5.41億噸，主要因?yàn)槎鄠€(gè)非洲國(guó)家消費(fèi)預(yù)期下調(diào)。庫(kù)消比：USDA預(yù)計(jì)25/26年庫(kù)消比35.41%，環(huán)比上升0.17pct。（2）中國(guó)：產(chǎn)量、需求預(yù)期持穩(wěn)，庫(kù)消比環(huán)比不變。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)25/26年中國(guó)稻谷產(chǎn)量為1.46億噸，環(huán)比不變。進(jìn)口量：USDA預(yù)計(jì)25/26年中國(guó)稻谷進(jìn)口量為0.03億噸，環(huán)比持穩(wěn)。消費(fèi)量：USDA預(yù)計(jì)25/26年中國(guó)稻谷消費(fèi)量為1.47億噸，環(huán)比持穩(wěn)，這是因?yàn)楣?jié)后市場(chǎng)逐步進(jìn)入復(fù)工復(fù)蘇階段，米廠開(kāi)機(jī)率緩慢提升，終端消費(fèi)逐步恢復(fù)。庫(kù)消比：3月USDA預(yù)計(jì)25/26年庫(kù)消比71.41%，環(huán)比不變。粳稻穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，基層余糧持續(xù)偏緊，陳稻庫(kù)存處于低位，秈稻以穩(wěn)為主、波動(dòng)幅度較小，市場(chǎng)流通糧源相對(duì)有限。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：極端天氣持續(xù)、主產(chǎn)國(guó)進(jìn)出口政策變動(dòng)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。