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◆資源端：本周鎳礦市場延續(xù)“供給擾動(dòng)+政策擾動(dòng)”雙重驅(qū)動(dòng)，礦價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)。菲律賓方面，受主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨擾動(dòng)，開采及裝船節(jié)奏受限，疊加印尼RKAB配額收緊預(yù)期抬升外部需求，菲律賓鎳礦報(bào)價(jià)顯著上漲，不過下游冶煉廠前期備貨較足，采購情緒偏謹(jǐn)慎。印尼方面，內(nèi)貿(mào)礦價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，雖3月上半月HPM環(huán)比下調(diào)，但升水上行反映冶煉廠補(bǔ)庫需求釋放及對(duì)RKAB審批不確定性的擔(dān)憂，雨季尾聲下物流擾動(dòng)仍未消退。
　　◆鎳鐵：本周高鎳生鐵價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，截至周五，SMM10-12%高鎳生鐵均價(jià)上漲至1094.5元/鎳點(diǎn)（出廠含稅），主要受鎳礦價(jià)格上漲推動(dòng)。供應(yīng)端，上游廠商報(bào)價(jià)依舊維持堅(jiān)挺，價(jià)格支撐較強(qiáng)。需求端，下游剛需采購有所釋放，市場活躍度逐漸回升，帶動(dòng)市場價(jià)格重心上移。整體來看，上下游博弈仍在延續(xù)，但在剛需成交的支撐下，高鎳生鐵價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。
　　◆中間品：本周MHP受IMIP尾渣壩滑坡影響部分濕法項(xiàng)目低負(fù)荷運(yùn)行，疊加IUI審批未落地，供應(yīng)增量受限，系數(shù)價(jià)格小幅上行。需求端3月新能源旺季與搶出口帶動(dòng)采購積極，但現(xiàn)貨觀望較多，成交偏淡。高冰鎳維持緊平衡，主流賣家一季度貨源售罄、流通量少，賣方挺價(jià)強(qiáng)，鎳系數(shù)持平且難下行。硫磺價(jià)格受中東擾動(dòng)預(yù)期持續(xù)走高，成本端支撐增強(qiáng)。
　　◆精煉鎳：本周鎳價(jià)窄幅震蕩。截至3月13日，滬鎳主力合約2605收?qǐng)?bào)136930元/噸，周跌0.15%?，F(xiàn)貨方面，節(jié)后終端復(fù)工進(jìn)度偏慢，少量企業(yè)剛需采購，現(xiàn)貨成交情況較為平淡，升貼水弱穩(wěn)運(yùn)行。宏觀方面，全國兩會(huì)進(jìn)一步明確全年增長、就業(yè)和價(jià)格目標(biāo)，穩(wěn)增長與擴(kuò)內(nèi)需取向延續(xù)，政策預(yù)期整體偏積極；同時(shí)，2月CPI同比上漲1.3%，PPI同比降幅收窄且環(huán)比繼續(xù)回升，顯示內(nèi)需修復(fù)與價(jià)格傳導(dǎo)邊際改善。美國2月CPI同比持平于2.4%，通脹雖未再度上行，但高油價(jià)下難以顯著打開寬松空間，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)短期降息預(yù)期維持謹(jǐn)慎。庫存端，海外LME庫存較上周基本持平，國內(nèi)社會(huì)庫存約為8.7萬噸，環(huán)比上周累庫約3000噸。整體而言，印尼部分HPAL工廠減產(chǎn)，同時(shí)硫磺緊缺現(xiàn)狀持續(xù)，MHP供給預(yù)計(jì)維持緊張，鎳供需有所改善。但短期地緣沖突面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，疊加鎳庫存水平偏高，預(yù)計(jì)價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。本周滬鎳價(jià)格運(yùn)行區(qū)間參考13.0-16.0萬元/噸，倫鎳3M合約運(yùn)行區(qū)間參考1.6-2.0萬美元/噸。操作方面，建議高拋低吸，區(qū)間操作為主。