>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：中東局勢的影響出現(xiàn)外溢-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
大小： |
1143KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中銀證券 |
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作者： |
朱啟兵,張曉嬌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟數(shù)據(jù)：1-2月美元計出口同比增長21.8%，進口同比增長19.8%；2月CPI同比增長1.3%，PPI同比下降0.9%；2月新增社融2.38萬億元，新增人民幣貸款9000億元，M2同比增長9.0%。
要聞：十四屆全國人大四次會議在圓滿完成各項議程后，3月12日下午在北京人民大會堂閉幕；“十五五”規(guī)劃綱要3月13日正式發(fā)布；美國將對包括中國在內(nèi)的16個主要貿(mào)易伙伴的“過剩工業(yè)產(chǎn)能”啟動兩項新的貿(mào)易調(diào)查；工信部發(fā)布防范OpenClaw（“龍蝦”）開源智能體安全風險的“六要六不要”建議；國際能源署（IEA）月度報告將今年全球原油供應(yīng)增長預(yù)期由240萬桶/日大幅下調(diào)至110萬桶/日。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
本周滬深300指數(shù)上漲0.19%，滬深300股指期貨上漲0.22%；焦煤期貨本周上漲6.46%，鐵礦石主力合約本周上漲6.26%；股份制銀行理財預(yù)期收益率收于1.85%，余額寶7天年化收益率收于1.00%；十年國債收益率上行3BP至1.81%，活躍十年國債期貨本周下跌0.29%。
資產(chǎn)配置建議
大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。本周國際油價上漲9.25%，周五收于99.31美元/桶，國際金價下跌2.63%，周五收于5023.10美元/盎司，十年期美債收益率本周上行13BP，升至4.28%，較年初上升10BP；人民幣資產(chǎn)中，萬得能源指數(shù)上漲17.67%，化工期貨指數(shù)上漲7.52%，油脂油料指數(shù)上漲7.25%，A股煤炭行業(yè)指數(shù)上漲5.42%，基礎(chǔ)化工行業(yè)上漲1.86%。隨著中東局勢持續(xù)發(fā)酵，其影響逐漸從金融市場向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，一個重要拐點是中東沖突正引發(fā)全球石油市場史上最大規(guī)模的供應(yīng)中斷。國際能源署（IEA）的最新月度報告中，將今年全球原油供應(yīng)增長預(yù)期由240萬桶/日大幅下調(diào)至110萬桶/日，受此影響，七國集團能源部長發(fā)表聯(lián)合聲明稱，原則上支持必要時動用戰(zhàn)略儲備穩(wěn)定能源市場。從短期到中期的周期跨度看，市場的關(guān)注點分別集中在能源產(chǎn)業(yè)，化工產(chǎn)品，以及化肥和農(nóng)產(chǎn)品三個產(chǎn)業(yè)鏈。我們認為隨著中東局勢不確定性加大，國際資本市場將重新定價2026年全球經(jīng)濟增長預(yù)期和避險資產(chǎn)價格，屆時“確定性較強”的資產(chǎn)或有望獲得估值溢價。
風險提示：全球通脹二次上行；歐美經(jīng)濟回落超預(yù)期；國際局勢復(fù)雜化。
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