>> 國信證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)農(nóng)產(chǎn)品研究跟蹤系列報告(198)：豬價下跌有望加速去化，全面看多農(nóng)業(yè)板塊-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 2272KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
魯家瑞,李瑞楠,江海航 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
周度農(nóng)產(chǎn)品跟蹤：年內(nèi)肉奶周期有望共振反轉(zhuǎn)，反內(nèi)卷支撐中長期生豬價格。
生豬：反內(nèi)卷有望支撐豬價中長期表現(xiàn)。3月13日生豬價格10.03元/公斤，周環(huán)比-2.53%；7kg仔豬價格約317元/頭，周環(huán)比-7%。
白雞：供給小幅增加，關(guān)注旺季消費修復(fù)。3月12日，雞苗價格2.71元/羽，周環(huán)比+3%，同比-1%；毛雞價格7.00元/公斤，周環(huán)比+0%，同比+1%。
黃雞：供給維持底部，有望率先受益內(nèi)需改善。3月12日浙江快大三黃雞/青腳麻雞/雪山草雞斤價分別為5.0/4.6/6.5元，周環(huán)比分別+0%/+0%/+7%。
雞蛋：在產(chǎn)父母代存欄處于高位，中期供給壓力較大。3月12日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)價格3.09元/斤，周環(huán)比+5.46%，同比+17.49%。
肉牛：新一輪牛價上漲開啟，看好牛周期反轉(zhuǎn)上行。3月13日，國內(nèi)育肥公牛出欄價為25.30元/kg，周環(huán)比+0.4%，同比+6%；牛肉市場價為62.13元/kg，周環(huán)比+0.21%，同比+20%。
原奶：奶牛去化有望延續(xù)，原奶價格或迎拐點。3月5日，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶均價為3.03元/kg，周度環(huán)比持平，同比-2%。
豆粕：估值處于歷史低位，關(guān)注油價及貿(mào)易端催化。3月13日，國內(nèi)大豆現(xiàn)貨價4077元/噸，周環(huán)比+5%，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價3439元/噸，周環(huán)比+10%。
玉米：底部支撐較強，中長期供需平衡表收縮。3月13日國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價2413元/噸，周環(huán)比+1%，同比+7%。
橡膠：短期受益石化鏈漲價，中期看好景氣向上。2月27日，國內(nèi)全乳膠山東市價為16800元/噸，周環(huán)比+2%，同比+1%。
核心觀點：掘金牧業(yè)景氣大周期，把握養(yǎng)殖龍頭估值切換。1）肉牛及原奶：看好國內(nèi)牧業(yè)大周期反轉(zhuǎn)，海內(nèi)外肉牛及原奶景氣有望共振上行。2）生豬：官方產(chǎn)能調(diào)控將加速頭部企業(yè)現(xiàn)金流快速好轉(zhuǎn)，并有望轉(zhuǎn)型為紅利標的，在全行業(yè)產(chǎn)能收縮的背景下，龍頭的成本優(yōu)勢有望明顯提高，強者恒強。3）禽：供給波動幅度有限，行情有望隨需求復(fù)蘇，龍頭企業(yè)憑借單位超額收益優(yōu)勢有望實現(xiàn)更高現(xiàn)金流分紅回報。4）飼料：畜禽養(yǎng)殖工業(yè)化加深，產(chǎn)業(yè)分工明確，飼料龍頭憑借技術(shù)和服務(wù)優(yōu)勢，有望進一步拉大競爭優(yōu)勢。5）寵物：稀缺消費成長行業(yè)，有望持續(xù)受益人口變化趨勢。
投資建議：推薦牧業(yè)、豬禽龍頭、寵物。1）牧業(yè)推薦：優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)等。2）生豬推薦：華統(tǒng)股份、德康農(nóng)牧、牧原股份、溫氏股份、天康生物、神農(nóng)集團等。3）禽推薦：立華股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。4）飼料推薦：海大集團。5）寵物推薦：乖寶寵物等。
風(fēng)險提示：惡劣天氣帶來的不確定性風(fēng)險；不可控動物疫情引發(fā)的潛在風(fēng)險。
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