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投資要點(diǎn)：
　　北交所回購與股權(quán)激勵行為趨于活躍，或正由量變向質(zhì)變躍升，有望支撐市場企穩(wěn)。2026年3月9日，鼎佳精密發(fā)布北交所上市后首份回購方案，擬以不超61元/股回購30-50萬股，用于股權(quán)激勵。近期視聲智能、一諾威、康比特、特瑞斯亦相繼公告回購，多數(shù)用于員工持股或股權(quán)激勵，僅特瑞斯用于減資。受市場調(diào)整影響，公司估值性價(jià)比提升，疊加對自身價(jià)值與長期發(fā)展的信心，多家公司密集推出回購，我們預(yù)計(jì)2026年北交所上市公司回購行為將進(jìn)一步活躍。此外，2026年1-3月，北交所上市公司股權(quán)激勵計(jì)劃披露與實(shí)施節(jié)奏加快，并行科技、泰凱英、迪爾化工、太湖遠(yuǎn)大等公司相繼推出限制性股股票票期、權(quán)等規(guī)范化激勵方案，激勵對象聚焦核心管理層、技術(shù)及業(yè)務(wù)骨干，業(yè)績考核以營收、扣非凈利潤等核心指標(biāo)為主。我們認(rèn)為上市公司回購及股權(quán)激勵活躍度提升，或正由量變向質(zhì)變躍升，有望支撐市場企穩(wěn)。
　　受海外地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動整體市場處于震蕩態(tài)勢，北證50指數(shù)單周繼續(xù)調(diào)整超2%。對于下周北交所市場的觀點(diǎn)，我們判斷大概率維持震蕩走勢，當(dāng)前外部不確定性仍高，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下策略層面應(yīng)繼續(xù)錨定較高確定性主線布局。其一，下周多家公司將會發(fā)布2025年年報(bào)。市場關(guān)注點(diǎn)已由2025Q4業(yè)績切換至2026Q1業(yè)績預(yù)期，重點(diǎn)布局一季報(bào)顯著改善或延續(xù)高增長的標(biāo)的，如安達(dá)科技等。其二，關(guān)注近期回購股份與發(fā)布股權(quán)激勵的公司，如并行科技、鼎佳精密等。其三，緊扣“十五五規(guī)劃”政策導(dǎo)向，聚焦未來能源、航空航天、量子科技、具身智能等政策支持方向，挖掘北交所相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的投資機(jī)會。其四，2026年北交所新股發(fā)行提速、首日漲幅收窄，可關(guān)注估值回落、業(yè)績穩(wěn)定增長的優(yōu)質(zhì)次新股機(jī)會，如美德樂、科馬材料、海菲曼、北礦檢測等。其五，美伊地緣動蕩背景下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈交易機(jī)會，如康農(nóng)種業(yè)、瑞華技術(shù)等。展望2026年中期視角，繼續(xù)關(guān)注幾大主線：①持續(xù)推進(jìn)北交所指數(shù)體系建設(shè)，加快推出北證50ETF，我們認(rèn)為增量資金可期，可關(guān)注指數(shù)中權(quán)重占比較大且基本面扎實(shí)、估值具備性價(jià)比的標(biāo)的，如同力股份、開發(fā)科技等；②推動設(shè)立更多主要投資中小市值股票的公募基金產(chǎn)品等，我們認(rèn)為可關(guān)注長周期業(yè)績穩(wěn)定持續(xù)增長且具備全市場稀缺性的新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的，如廣信科技、民士達(dá)、宏遠(yuǎn)股份、錦華新材、納科諾爾、蘅東光、萬通液壓、林泰新材、海能技術(shù)等；③ AI、鋰電、儲能等具備政策支持和成長確定性較高的賽道，關(guān)注技術(shù)壁壘高和成長彈性大的標(biāo)的，如并行科技、安達(dá)科技、美德樂、華原股份、凱德石英等；④注重促內(nèi)需擴(kuò)消費(fèi)，服務(wù)消費(fèi)相關(guān)標(biāo)的，如康農(nóng)種業(yè)、無錫晶海、歐福蛋業(yè)、錦波生物等。
　　北證A股PE回落到47X，日均成交額回落到197億元。本周，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北證A股整體PE都有所回落，科創(chuàng)板PE由80.59X回落到79.29X，創(chuàng)業(yè)板PE由46.04X回落到45.27X，北證A股PE由48.04X回落到47.25X。流動性來看，北證A股日均換手率4.2%，科創(chuàng)板2.91%，創(chuàng)業(yè)板4.99%。指數(shù)來看，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周度上漲、科創(chuàng)50下跌。
　　本周2家公司注冊、5家公司過會，下周4家公司上會。按最新審核狀態(tài)分類：鴻仕達(dá)和海昌智能2家公司更新狀態(tài)至注冊；振宏股份和銳翔智能2家公司更新狀態(tài)至提交注冊；科萊瑞迪、正大種業(yè)、信勝科技、彩客科技和朗信電氣5家公司更新狀態(tài)至上市委會議通過；康華股份、科金明、百邁科、百英生物、博韜合纖、九目化學(xué)、南方乳業(yè)、歐倫電氣和聯(lián)川生物等11家公司更新審核狀態(tài)至已問詢。此外，下周北交所將會審議4家公司IPO申請（歐倫電氣、南方乳業(yè)、安達(dá)股份和杰理科技），北交所新股發(fā)行處于提速進(jìn)程中。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)、資料統(tǒng)計(jì)誤差風(fēng)險(xiǎn)