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本周信用熱點(diǎn)事件：部分成員銀行參加市場利率定價自律機(jī)制會議。
　　本周市場概覽：
　　1）一級市場：本周傳統(tǒng)信用債發(fā)行量、償還量、凈融資額環(huán)比上周均有所增加；資產(chǎn)支持證券凈融資額環(huán)比上周減少6億元。
　　2）二級市場：本周信用債成交量環(huán)比上周減少182億元；換手率方面，本周不同品種信用債換手率較上周有漲有跌。本周不同評級不同期限的信用債收益率較上周波動幅度均不超過3BP。總體來看，本周AA+通信、非銀金融行業(yè)信用利差較上周大幅走擴(kuò)，AA+機(jī)械設(shè)備行業(yè)信用利差較上周小幅走擴(kuò)，其余不同行業(yè)不同評級的信用利差波動幅度均不超過10BP。具體來看，本周AA+通信、非銀金融行業(yè)信用利差較上周分別走擴(kuò)29BP、13BP，AA+機(jī)械設(shè)備行業(yè)信用利差較上周小幅走擴(kuò)6BP，AA+醫(yī)藥生物行業(yè)信用利差較上周壓縮6BP，其余不同行業(yè)不同評級的信用利差較上周的波動幅度均不超過5BP。
　　3）負(fù)面輿情：本周廣州市城市建設(shè)開發(fā)有限公司所發(fā)行的27只債項(xiàng)隱含評級調(diào)低；深圳前海聯(lián)易融商業(yè)保理有限公司所發(fā)行的4只債項(xiàng)隱含評級調(diào)低；中節(jié)能鐵漢生態(tài)環(huán)境股份有限公司主體評級調(diào)低。
　　本周市場分析：本周公開市場共有2,776億元逆回購到期，國庫現(xiàn)金定存到期1,500億元，央行累計(jì)開展1,765億元逆回購操作，全周凈回籠2,511億元。
　　投資建議：總體來看，本周AA+通信、非銀金融行業(yè)信用利差較上周大幅走擴(kuò)，AA+機(jī)械設(shè)備行業(yè)信用利差較上周小幅走擴(kuò)，其余不同行業(yè)不同評級的信用利差波動幅度均不超過10BP。城投債方面，本周不同期限的城投信用利差均在3BP以內(nèi)小幅波動。產(chǎn)業(yè)債方面，本周除1YAAA、AA以及3YAAA可續(xù)期產(chǎn)業(yè)債利差小幅走擴(kuò)，其余期限產(chǎn)業(yè)債信用利差較上周均有不同程度壓縮。銀行資本債方面，本周3Y以內(nèi)銀行二永債信用利差較上周大多小幅壓縮，5Y及以上長端信用利差大多小幅走擴(kuò)。
　　信用債“資產(chǎn)荒”背景下，利率持續(xù)低位震蕩、資本利得博弈難度加大，我們建議關(guān)注高票息資產(chǎn)的穩(wěn)健收益價值。截至2026/3/1，城投債方面，天津城建、水發(fā)集團(tuán)、西安高新等主體存量高票息公募城投債規(guī)模都在200億元以上，其中3-5Y可重點(diǎn)關(guān)注天津城建、湖北聯(lián)發(fā)、青島建設(shè)、豫航空港、昆山國創(chuàng)等主體。產(chǎn)業(yè)債方面，晉能電力、云南能源、晉能煤業(yè)3-5Y公募非永續(xù)高票息產(chǎn)業(yè)債均在100億元以上，且主體評級以AAA為主，或可作為增厚組合收益的重點(diǎn)標(biāo)的。銀行二級資本債方面，對于3-5Y高票息二級資本債，我們建議可主要關(guān)注廣發(fā)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、天津銀行、渤海銀行、四川銀行、恒豐銀行、徽商銀行等主體。其他金融債方面，平安人壽、信達(dá)資管、國信證券、泰康人壽3-5Y高票息金融債規(guī)模均在150億元及以上，可適當(dāng)關(guān)注以上主體存量債項(xiàng)的票息價值。
　　風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)口徑偏差風(fēng)險、信用風(fēng)險事件擾動、資金面變化的風(fēng)險。