>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
大小： |
1749KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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白糖
【行情資訊】
?。?）StoneX將其對2025/26年度全球糖供應過剩量的預測大幅下調(diào)至87萬噸，因對印度糖產(chǎn)量預估下調(diào)。在1月份的報告中，StoneX曾預測全球糖市供應過剩量為290萬噸。StoneX將印度糖產(chǎn)量預估從之前的3230萬噸下調(diào)至2970萬噸。（2）據(jù)印度全國合作糖廠聯(lián)合會（NFCSF）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至2月28日，印度累計產(chǎn)糖2463萬噸，同比增加262萬噸。（3）3月原糖合約到期交割量為1.59萬手，折合80.8萬噸。其中路易達孚是最大的賣方，交割超過1.4萬手；蘇克敦是唯一的買方，交割1.59萬手（4）據(jù)印度糖業(yè)協(xié)會（ISMA）發(fā)布第三次產(chǎn)量預測2025/26榨季印度食糖凈產(chǎn)量（不含乙醇）為2930萬噸，較第二次預測下調(diào)165萬噸，同比增產(chǎn)317萬噸。（5）巴西航運機構Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日當周，巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為44艘，此前一周為41艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為149.39萬噸，此前一周為146.17萬噸。（6）據(jù)泰國糖業(yè)協(xié)會（OCSB）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025/26榨季截至2026年2月28日，泰國食糖產(chǎn)量已達849萬噸，同比減少13萬噸。（7）據(jù)巴西甘蔗業(yè)協(xié)會（UNICA）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年1月下半月巴西中南部壓榨甘蔗60.9萬噸，糖產(chǎn)量為0.5萬噸，甘蔗制糖比6.63%。（8）據(jù)國際糖業(yè)組織（ISO）2月底預測，因印度和泰國產(chǎn)糖量低于預期，預計2025/26榨季全球食糖產(chǎn)量預計為1.8129億噸，較此前預測48萬噸。
【策略觀點】
目前原糖價格持續(xù)貼水巴西乙醇折算價，疊加因地緣風險引起原油價格上漲，在今年4月后巴西新榨季生產(chǎn)存在著下調(diào)甘蔗制糖比例的可能性，從而導致糖減產(chǎn)。國內(nèi)方面，到了榨季生產(chǎn)尾聲，增產(chǎn)的壓力有所緩解，疊加未來原糖潛在利好，糖價或仍有反彈空間，策略上逢回調(diào)可繼續(xù)嘗試做多。
棉花
【行情資訊】
?。?）據(jù)國際棉花咨詢委員會(ICAC)最新預測，全球2026/27年度棉花產(chǎn)量預估下滑4%，至2480萬噸，消費量預計持穩(wěn)，為2500萬噸。（2）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，2月26日至3月5日當周，美國當前年度棉花出口銷售3.58萬噸，累計出口銷售208.65萬噸，同比減少16.39萬噸；其中當周對中國出口0.18萬噸，累計出口10.03萬噸，同比減少9.02萬噸。（3）據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至3月13日當周，紡紗廠開機率為76%，環(huán)比前一周上調(diào)2.8個百分點；截至全國棉花商業(yè)庫存521萬噸，同比增加33萬噸。（4）據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，3月預測2025/26年度全球產(chǎn)量為2634萬噸，環(huán)比2月預測上調(diào)24萬噸，較上年度增加54萬噸；庫存消費比64.42%，環(huán)比2月預測增加1.15個百分點，較上年度增加2.4個百分點。其中3月預測美國產(chǎn)量303萬噸，環(huán)比2月預測持平，出口預估維持不變，庫存消費比30.43%，環(huán)比持平。巴西產(chǎn)量預估增加16萬噸至425萬噸；印度產(chǎn)量預估維持在512萬噸；中國產(chǎn)量上調(diào)10萬噸至773萬噸。（5）據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2025年12月份我國進口棉花18萬噸，同比增加4萬噸。2025年我國累計進口棉花108萬噸，同比減少156萬噸。
【策略觀點】
3月USDA月度供需報告偏中性。3月以來國內(nèi)下游紡織產(chǎn)業(yè)鏈開機情況尚可，另外成品棉紗以及替代品粘膠短纖價格也在逐步上漲，就目前看來基本面情況尚可。短線受原油價格以及整體商品市場影響，鄭棉價格在高位寬幅波動，建議逢回調(diào)嘗試做多
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