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供應：上周PVC上游開工率81.35%，環(huán)比提升0.24個百分點，同比提高1.22個百分點，處在同期偏高位。其中乙烯法因原料問題開工率環(huán)比降低4.61個百分點。且2026年國內新增產能稀少，供應擴張進入尾聲。
　　需求：下游制品綜合開工率延續(xù)回升，軟制品開工提升幅度較高，管型材開工仍相對較低。隨著價格不斷反彈，下游采購謹慎。一季度出口維持向好。
　　庫存：上周國內PVC社會庫存140.72噸，環(huán)比增加0.24%，同比增加63.89%。隨著下游需求逐步恢復，累庫速度放緩，關注去庫拐點。企業(yè)庫存環(huán)比降低17.7%，同比降低15.3%。據隆眾，PVC價格持續(xù)走高，提貨速度好轉，導致在庫庫存大幅下降。注冊倉單量繼續(xù)小幅走低。
　　觀點：估值方面電石、乙烯價格大幅反彈，電石法盈利，乙烯法虧損，氯堿毛利增加。海外部分氯堿裝置因地緣問題原料不足降負荷，國內乙烯法裝置也因原料短缺將陸續(xù)減產停產，國內出口訂單一季度向好。原油依舊強勢，化工板塊品種估值驅動不斷走強。
　　策略：操作上建議剩余多單繼續(xù)持有，場外短線做多，V2605合約支撐參考5500-5550。