>> 華聯(lián)期貨-鉑鈀周報：跟隨板塊調(diào)整，鉑鈀大幅回落-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾可 |
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◆鉑鈀走勢：上周五鉑鈀金主力合約承壓回落，鉑金主力合約收跌1.2%報560.5；鈀金主力合約收跌1.79%報421.5。上周美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，美元指數(shù)偏強運行，貴金屬弱勢調(diào)整，鉑鈀承壓回落。外盤現(xiàn)貨鉑金于周六凌晨收報2164.1；外盤現(xiàn)貨鈀金周六凌晨收報1622.6。內(nèi)盤鉑金和鈀金周度跌幅分別為10.14%和9.33%。
◆宏觀面：美國2月制造業(yè)PMI值為52.4，高于預(yù)期值51.8，前值52.6，制造業(yè)PMI連續(xù)第二個月保持擴張。就業(yè)方面，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少9.2萬人，大幅低于預(yù)期，且失業(yè)率上升至4.4%，高于預(yù)期4.3%，疲軟的美國就業(yè)數(shù)據(jù)讓市場對美聯(lián)儲降息的希望仍存。不過原油價格的上漲進一步加劇通脹擔(dān)憂，市場對美聯(lián)儲降息的時點持續(xù)后移。央行動態(tài)方面，美聯(lián)儲將于3月18日召開會議，市場普遍預(yù)期將維持利率不變。根據(jù)芝商所FedWatch工具顯示，首次降息預(yù)計將在7月進行。
◆消息面：2月28日美以對伊朗發(fā)動大規(guī)?？找u，伊朗最高領(lǐng)袖以及多名軍政高級官員遇害，伊朗隨后對美國在海灣的軍事基地和以色列發(fā)起還擊，一些中東國家均遭波及，中東局勢持續(xù)緊張，霍爾木茲海峽通行量暴跌，伊朗自衛(wèi)隊重申海峽關(guān)閉并聲稱“完全控制”。能源價格飆升，原油價格上漲突破90美元/桶，對投機資金產(chǎn)生虹吸效應(yīng)，鉑鈀價格波動明顯放大。
◆基本面：鉑、鈀在2026年預(yù)期呈現(xiàn)明顯分化。鉑金供應(yīng)持續(xù)受限，南非占全球產(chǎn)量超70%，且需求結(jié)構(gòu)多元，汽車尾氣催化僅占約四成，其余來自投資、首飾及工業(yè)領(lǐng)域。在鉑價上漲背景下，投資需求顯著提升，同時氫能產(chǎn)業(yè)與商業(yè)航天等新興領(lǐng)域打開長期成長空間，預(yù)計2026年鉑金仍將延續(xù)供不應(yīng)求態(tài)勢，缺口可能進一步擴大。鈀金終端需求則高度依賴汽車尾氣催化劑，占比超80%，受新能源汽車滲透加速與鉑金替代趨勢雙重壓制，鈀金需求增長缺乏想象空間。雖然短期內(nèi)仍存在供應(yīng)缺口，但預(yù)計2026年缺口將大幅收窄，基本面支撐相對有限。
◆觀點：上周美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，美元指數(shù)偏強運行，貴金屬弱勢調(diào)整，鉑鈀遭遇大幅回撤；此外，能源價格飆升，原油價格上漲突破90美元/桶，對投機資金產(chǎn)生虹吸效應(yīng)，鉑鈀價格波動明顯放大。不過地緣政治仍有不可控的可能，利好因素仍在。基本面來看，全球鉑金連續(xù)兩年短缺，鉑金的供應(yīng)萎縮以及工業(yè)需求的上升和價格較低使得珠寶首飾和投資需求企穩(wěn)，使得鉑金的供需矛盾凸顯，預(yù)計鉑金的供需缺口未來幾年仍存，因此長期看好鉑金的基本面。鈀金方面，汽車需求在鈀金需求占絕對地位，由于中國新能源汽車滲透率激增，鈀金需求增量受到壓制，短期難于看到好轉(zhuǎn)，因此鈀金的基本面支撐有限，走勢受鉑金聯(lián)動及宏觀環(huán)境影響。綜合來看，在基本面沒有特別變化情況下，或隨貴金屬走勢同步。
◆策略：操作上建議中期擇機買入，短線波動較大；期權(quán)上，雙買策略，供參考。
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