>> 華聯(lián)期貨-銅周報：下游開工逐步回升-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大?。?/td>
| 1663KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
華聯(lián)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃忠夏 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
周度觀點及策略
宏觀：2月美國非農(nóng)就業(yè)人口凈減少9.2萬，遠低于市場預(yù)期的增長5.5萬，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，引發(fā)市場對經(jīng)濟前景的廣泛擔(dān)憂。中東地區(qū)沖突持續(xù)升級，直接影響亞歐及中東地區(qū)的貨物流通，國際原油價格大幅上漲。國內(nèi)兩會政府工作報告中強調(diào)推動高質(zhì)量發(fā)展、經(jīng)濟向新向優(yōu)，宏觀景氣度抬升將助力提振銅市場需求。
供應(yīng)：上周我國進口銅精礦加工費TC進一步下行，說明全球銅礦供應(yīng)緊缺依舊。不過國內(nèi)銅礦加工費維持較高水平，此外副產(chǎn)品金銀、硫酸等價格處于高位，對沖冶煉廠因加工費下行對業(yè)績構(gòu)成的沖擊，因而1、2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量依然維持高位，預(yù)計3月產(chǎn)量同比依然維持較快增長。
需求：進入三月季節(jié)性消費旺季后，下游各銅材開工預(yù)計將逐漸增長，終端需求也將逐步回升。在宏觀政策與產(chǎn)業(yè)需求的雙重驅(qū)動下，2026年全球銅供需格局預(yù)計進入實質(zhì)性短缺。
◆庫存：上期所和LME銅庫存持續(xù)累積，不過伴隨下游消費在春節(jié)后逐步啟動，非美市場交易所庫存有望停止累積。
觀點：宏觀方面，2月美國非農(nóng)就業(yè)人口凈減少9.2萬，遠低于市場預(yù)期的增長5.5萬，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，引發(fā)市場對經(jīng)濟前景的廣泛擔(dān)憂。中東地區(qū)沖突持續(xù)升級，直接影響亞歐及中東地區(qū)的貨物流通，國際原油價格大幅上漲。國內(nèi)兩會政府工作報告中強調(diào)推動高質(zhì)量發(fā)展、經(jīng)濟向新向優(yōu)，宏觀景氣度抬升將助力提振銅市場需求。行業(yè)方面，上周我國進口銅精礦加工費TC進一步下行，說明全球銅礦供應(yīng)緊缺依舊。不過國內(nèi)銅礦加工費維持較高水平，此外副產(chǎn)品金銀、硫酸等價格處于高位，對沖冶煉廠因加工費下行對業(yè)績構(gòu)成的沖擊，因而1、2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量依然維持高位，預(yù)計3月產(chǎn)量同比依然維持較快增長。進入三月季節(jié)性消費旺季后，下游各銅材開工預(yù)計將逐漸增長，終端需求也將逐步回升。在宏觀政策與產(chǎn)業(yè)需求的雙重驅(qū)動下，2026年全球銅供需格局預(yù)計進入實質(zhì)性短缺。盡管短期暫時維持橫盤震蕩，但預(yù)計全年銅價有望繼續(xù)維持強勢。建議中線逐步分批買入，中短期滬銅2605參考支撐區(qū)間95000-96000元/噸。
策略：中線逐步分批買入，中短期滬銅2605參考支撐區(qū)間95000-96000元/噸。
|
|
