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行情：上周滬錫高位大幅波動(dòng)；2026年3月6日，Mysteel綜合1#錫現(xiàn)貨價(jià)格397000元/噸，期間期價(jià)波動(dòng)較大，基差變化較大。
　　供給：精錫產(chǎn)量1月份14382噸，環(huán)比小幅減少；國(guó)內(nèi)錫礦產(chǎn)量12月份0.53萬(wàn)噸，同比微幅減少，國(guó)內(nèi)錫礦保持穩(wěn)定；佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“工礦局”）于2月27日發(fā)出《關(guān)于深部礦洞抽水分?jǐn)偝樗M(fèi)流程的通知》，明確分?jǐn)偝樗M(fèi)用流程，加速推進(jìn)低海拔區(qū)域的高品位錫礦區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，緬甸推進(jìn)礦端復(fù)產(chǎn)過(guò)程的反復(fù)影響區(qū)間點(diǎn)位；1月印尼出口繼續(xù)減少。
　　需求：12月集成電路、PVC需求增幅維持較好，傳統(tǒng)領(lǐng)域電腦、部分白色家電等出現(xiàn)降速。預(yù)計(jì)1-2月份新興領(lǐng)域需求保持需求韌性，傳統(tǒng)領(lǐng)域需求部分出現(xiàn)調(diào)整。政府報(bào)告中適度寬松，保持流動(dòng)性合理充裕，新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)政策長(zhǎng)期支持新興行業(yè)，支撐錫需求；中東沖突如果持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間或規(guī)模擴(kuò)大，將可能引起經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，壓制錫需求。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有韌性，新能源、半導(dǎo)體景氣度提升；海外不確定仍大，后期如果通脹重啟將降低降息可能性。
　　成本利潤(rùn)：礦端持續(xù)偏緊緩解，加工費(fèi)延續(xù)低位反彈，短期來(lái)看，礦端干擾有所緩解，進(jìn)口有所放量。
　　庫(kù)存：LME庫(kù)存周度環(huán)比微幅增加；SHFE庫(kù)存周度環(huán)比小幅降低；社會(huì)庫(kù)存周度環(huán)比小幅增加。
　　策略：高價(jià)格抑制需求；交易所出臺(tái)降溫措施；佤邦復(fù)產(chǎn)加速；但長(zhǎng)期供給不足，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性仍在，半導(dǎo)體、PVC等景氣度整體保持向上；海外后期如果通脹重啟將降低降息可能性，礦端擾動(dòng)反復(fù)。市場(chǎng)情緒波動(dòng)較大，輕倉(cāng)交易；操作上，輕倉(cāng)買(mǎi)入看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，支撐位參考350000-360000元/噸；壓力位440000-450000元/噸。后期重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)情緒，緬礦、剛果礦的擾動(dòng)，中東局勢(shì)的進(jìn)展。