>> 華泰期貨-化工周報：供應(yīng)繼續(xù)縮減，港口開始去庫-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
大小： |
2177KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場分析
供應(yīng)：中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在66.77%（環(huán)比上周-7.17%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負(fù)荷在74.67%（環(huán)比上周-8.36%）。周內(nèi)乙烯裂解制乙二醇企業(yè)繼續(xù)兌現(xiàn)減產(chǎn)，疊加榆林化學(xué)、榆能等裝置檢修，國內(nèi)乙二醇負(fù)荷繼續(xù)下降，若霍爾木茲海峽通行量持續(xù)偏低，負(fù)荷或近一步降低。
需求：江浙織機(jī)負(fù)荷64.0%（環(huán)比上周+2.0%），江浙加彈負(fù)荷74.0%（環(huán)比上周+9.0%），聚酯開工率86.70%（環(huán)比上周+2.60%），直紡長絲負(fù)荷87.40%（環(huán)比上周+5.00%）。POY庫存天數(shù)16.8天（環(huán)比上周+2.8天）、FDY庫存天數(shù)22.6天（環(huán)比上周+2.5天）、DTY庫存天數(shù)29.3天（環(huán)比上周+4.0天）。滌短工廠開工率83.4%（-1.2%），滌短工廠權(quán)益庫存天數(shù)13.3天（環(huán)比上周+1.1天）；瓶片工廠開工率71.9%（環(huán)比上周+2.4%）。本周聚酯和織造負(fù)荷恢復(fù)中，但下游價格跟漲出現(xiàn)了乏力跡象，近幾日長絲產(chǎn)銷連續(xù)低迷，長絲和短纖庫存開始累積。若成本端價格持續(xù)維持高位，后期也需要關(guān)注會不會對下游產(chǎn)生減產(chǎn)等負(fù)反饋影響。
庫存：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為106.8萬噸（環(huán)比+6.6萬噸）。當(dāng)前庫存依然偏高，據(jù)CCF數(shù)據(jù)，本周華東主港計劃到港總數(shù)7.8萬噸，副港到港量1.2萬噸，庫存開始下降。
整體基本面供需邏輯：國內(nèi)供應(yīng)端，因上游原料供應(yīng)穩(wěn)定性擔(dān)憂，國內(nèi)乙二醇負(fù)荷下降；海外供應(yīng)方面，我國EG自中東進(jìn)口占比較大，伊朗局勢影響下，進(jìn)口進(jìn)一步縮減預(yù)期。需求端，聚酯和織造負(fù)荷恢復(fù)中，但下游價格跟漲出現(xiàn)了乏力跡象，長絲產(chǎn)銷連續(xù)低迷，長絲和短纖庫存開始累積，若成本端價格持續(xù)維持高位，后期也需要關(guān)注會不會對下游產(chǎn)生減產(chǎn)等負(fù)反饋影響。
策略
單邊：謹(jǐn)慎逢低做多套保。高庫存下基本面邊際好轉(zhuǎn)，3月下或開始去庫，4月預(yù)期去庫幅度增加，短期關(guān)注霍爾木茲海峽通行情況以及乙二醇裝置變化
跨期：供應(yīng)影響下5-9正套，關(guān)注霍爾木茲海峽通行情況
跨品種：無
風(fēng)險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，地緣變化超預(yù)期
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
原油價格波動，煤價大幅波動，宏觀政策超預(yù)期，地緣變化超預(yù)期
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