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2025年業(yè)績快報(bào)：營收5.53億元，同比+3%，歸母凈利潤1.32億元，同比+6%
　　公司發(fā)布2025年業(yè)績快報(bào)，2025年，公司實(shí)現(xiàn)營收5.53億元，同比增長2.87%，歸母凈利潤1.32億元，同比增長6.32%。根據(jù)快報(bào)數(shù)據(jù)，我們小幅上調(diào)2025年，維持2026-2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤為1.32（原1.30）/1.53/1.74億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.31/0.36/0.41元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為33.6/28.8/25.4倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　內(nèi)銷品種銷價(jià)略有下滑，積極推進(jìn)新老產(chǎn)品的海外注冊(cè)，外銷支撐業(yè)績?cè)鲩L
　　2025年，公司營業(yè)收入、利潤指標(biāo)穩(wěn)中有升。一方面，部分內(nèi)銷品種受政策、競(jìng)爭(zhēng)等因素影響，銷價(jià)略有下降，公司通過不斷提升產(chǎn)品的品質(zhì)和品牌影響力，保持內(nèi)銷產(chǎn)品收入基本持平；另一方面，公司持續(xù)推進(jìn)新老原料藥品種的海外注冊(cè)，外銷產(chǎn)品銷量增加，為收入、利潤穩(wěn)定增長貢獻(xiàn)了主要力量；同時(shí)，2025年內(nèi)公司持續(xù)優(yōu)化內(nèi)部管理，有序推行降本增效，提升了運(yùn)營效率，不斷提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，確保營業(yè)收入、毛利穩(wěn)中有升。2025年，部分次新原料藥品種（如琥布宗、來特莫韋、吲哚菁綠）已成功形成商業(yè)化訂單，開始貢獻(xiàn)收入。長期發(fā)展方面，公司計(jì)劃通過全面推進(jìn)新老產(chǎn)品的海外注冊(cè)（特別是在歐美高端法規(guī)市場(chǎng)）以及不斷培育新的商業(yè)化品種來保障業(yè)績的長期穩(wěn)定增長。
　　開拓工程塑料、纖維、醫(yī)藥等領(lǐng)域，計(jì)劃拓展清潔燃料、牙科材料等新場(chǎng)景
　　三聚甲醛切片等新材料業(yè)務(wù)方面，森萱醫(yī)藥子公司魯化森萱三聚甲醛切片項(xiàng)目已在國內(nèi)的工程塑料、纖維、醫(yī)藥領(lǐng)域開拓了市場(chǎng)，并且產(chǎn)能仍有空間。未來，公司計(jì)劃將橫向拓展其在清潔燃料、牙科材料等新場(chǎng)景的應(yīng)用，并縱向開拓俄羅斯、東南亞、中國臺(tái)灣等市場(chǎng)。此外，由子公司魯化森萱牽頭制定的《1,3-二氧戊環(huán)》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)將于2026年3月實(shí)施，有望提升森萱醫(yī)藥在新材料板塊的品牌影響力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)監(jiān)管政策變化風(fēng)險(xiǎn)、新品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。