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鈦及鈦合金產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)級(jí)生產(chǎn)制造商：公司板材、管材、線(xiàn)材等產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于化工、消費(fèi)電子、3D打印、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。公司是國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)，擁有省級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、江蘇省鈦及鈦合金新材料工程技術(shù)研究中心、江蘇省研究生工作站，截至2024年12月31日已取得專(zhuān)利51項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利14項(xiàng)。2022-2024年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.83億元、10.35億元、8.01億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.7億元、1.7億元、1.72億元，2024年線(xiàn)材收入占比超50%，成為核心收入來(lái)源。截至2025年6月30日，公司控股股東江蘇天工投資管理有限公司持股比例為67.63%，股權(quán)結(jié)構(gòu)集中且穩(wěn)定。
　　鈦產(chǎn)業(yè)高端全球化引領(lǐng)未來(lái)方向：鈦及鈦合金憑借耐高溫、耐腐蝕等優(yōu)異性能，廣泛應(yīng)用于化工（2023年需求占比51.23%）、航空航天、消費(fèi)電子、3D打印、生物醫(yī)療等領(lǐng)域。近年來(lái)，全球鈦原料生產(chǎn)受疫情等因素干擾，我國(guó)鈦材行業(yè)憑借積極有效的應(yīng)對(duì)措施實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，2015-2023年鈦加工材產(chǎn)量從4.86萬(wàn)噸增至15.91萬(wàn)噸、銷(xiāo)量從4.37萬(wàn)噸增至14.84萬(wàn)噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)15.97%和16.51%，但行業(yè)呈現(xiàn)出口以低端鈦材為主、進(jìn)口以高端鈦材為主的格局，由于高端鈦材生產(chǎn)依賴(lài)優(yōu)質(zhì)金紅石鈦礦且我國(guó)資源匱乏，行業(yè)企業(yè)正通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資并購(gòu)等方式掌控上游資源，并借助“一帶一路”推進(jìn)全球化布局，以保障供應(yīng)鏈安全、提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
　　專(zhuān)精鈦材生產(chǎn)工藝，精準(zhǔn)定位客戶(hù)需求：
　　1)產(chǎn)品創(chuàng)新扎根消費(fèi)電子領(lǐng)域，工藝創(chuàng)新賦能推優(yōu)質(zhì)高效生產(chǎn)。公司以消費(fèi)電子為核心進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，主力線(xiàn)材性能優(yōu)于國(guó)內(nèi)外同行，并拓展至增材制造、航空航天等領(lǐng)域的創(chuàng)新產(chǎn)品；同時(shí)在工藝上實(shí)現(xiàn)多項(xiàng)突破，掌握鈦及鈦合金純凈化熔煉、大盤(pán)重線(xiàn)材生產(chǎn)、高強(qiáng)度TC18鈦合金制備、Ti-4Al-22V絲材生產(chǎn)及TRIP效應(yīng)低溫固溶增塑等核心技術(shù)，全方位提升生產(chǎn)效率與產(chǎn)品質(zhì)量。
　　2)全流程生產(chǎn)一體化，助力生產(chǎn)穩(wěn)定高效。公司構(gòu)建了從海綿鈦到成品的全流程鈦材生產(chǎn)體系，在消費(fèi)電子等領(lǐng)域構(gòu)筑壁壘。
　　3)募資情況概覽：布局戰(zhàn)略可持續(xù)發(fā)展。本次募集資金中，3.6億元將用于年產(chǎn)3000噸高端鈦及鈦合金棒、絲材生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)天工股份2025-2027年?duì)I收達(dá)到6.31/9.75/12.73億元，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)分別為1.40/2.18/2.84億元，按2026年3月16日收盤(pán)價(jià)，對(duì)應(yīng)2025-2027年P(guān)E分別為105.28/67.61/52.01倍。公司作為行業(yè)內(nèi)增速快、創(chuàng)新力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，將深度受益消費(fèi)電子行業(yè)的鈦材應(yīng)用率提升，我們首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：重大客戶(hù)依賴(lài)及被替代的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)等