>> 華創(chuàng)證券-炭黑行業(yè)跟蹤點(diǎn)評：國際炭黑巨頭再發(fā)漲價函，國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)成本優(yōu)勢凸顯-260320
| 上傳日期： |
2026/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫維容 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項(xiàng)：
國際炭黑巨頭再發(fā)提價函。根據(jù)炭黑產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，卡博特中國決定自2026年3月15日起，上調(diào)所有中國生產(chǎn)的特種炭黑產(chǎn)品的銷售價格，上調(diào)幅度為1800元/噸(含稅)。卡博特稱此價格調(diào)整適用于2026年3月15日或之后的訂單。此次已是卡博特炭黑2026年以來第二次發(fā)布漲價函。2月25日，卡博特中國第一次發(fā)布調(diào)價函。自3月1日起上調(diào)所有在售的橡膠炭黑價格，幅度800元/噸（在2月價格基礎(chǔ)上上調(diào)）。
評論：
美以伊戰(zhàn)事加速能源成本價格中樞抬升，炭黑產(chǎn)品順價上漲，國內(nèi)炭黑出口有望加速。原料端上看，海外炭黑產(chǎn)能主要以FCC油（石油煉化副產(chǎn)物）為原料，價格與原油價格高度相關(guān)。近期受美以伊戰(zhàn)事影響，Brent油價和NYMEX天然氣價格已分別從沖突前2月27日的72.48美元/桶和2.86美元/百萬英熱上漲至3月19日的108.65美元/桶和3.13美元/百萬英熱，漲幅高達(dá)49.9%和9.5%。原料價格的抬升為炭黑產(chǎn)品提價提供強(qiáng)成本支撐，根據(jù)百川盈孚，截至3月19日，國內(nèi)炭黑產(chǎn)品市場價8252元/噸，較2026年年初+28.94%，較2025Q4低點(diǎn)5891元/噸已上漲40.1%。價差上看，截至3月19日，考慮到企業(yè)備貨庫存，我們以過去十五天煤焦油均價作為參數(shù)進(jìn)行測算，對應(yīng)當(dāng)前炭黑產(chǎn)品價差（炭黑-1.5煤焦油均價-1500）約756元/噸，較2026年年初+617元/噸，較2025Q4低點(diǎn)+963元/噸?？紤]到國內(nèi)炭黑企業(yè)主要生產(chǎn)原料為煤化工副產(chǎn)煤焦油，在原油及天然氣等能源價格上漲的背景下，海外生產(chǎn)企業(yè)成本承壓，或助力國內(nèi)炭黑產(chǎn)品出口提升。
國內(nèi)炭黑行業(yè)供給格局相對穩(wěn)定，行業(yè)集中度持續(xù)提升。我國是全球最大的炭黑生產(chǎn)國，根據(jù)百川盈孚，2025年國內(nèi)炭黑產(chǎn)能和產(chǎn)量分別為950.7萬噸/年和608萬噸，同比+4.2%和+8.4%。環(huán)保政策趨嚴(yán)&準(zhǔn)入門檻提高（如淘汰小產(chǎn)能、限制新建規(guī)模）背景下，行業(yè)落后產(chǎn)能加速出清。龍頭企業(yè)通過兼并重組擴(kuò)大份額，推動行業(yè)從分散走向寡頭競爭格局，整體議價能力增強(qiáng)。當(dāng)前國內(nèi)炭黑行業(yè)企業(yè)競爭格局呈現(xiàn)多寡頭集中化趨勢，以黑貓股份、龍星化工、金能科技等頭部企業(yè)為主導(dǎo)，產(chǎn)能向頭部企業(yè)加速聚集。
輪胎需求穩(wěn)定支撐炭黑消費(fèi)。炭黑下游需求主要來自橡膠行業(yè)，其中輪胎是最重要的應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)百川盈孚，2024年國內(nèi)炭黑消費(fèi)市場中約58.7%為輪胎行業(yè)，其次分別為其他橡膠制品、塑料、涂料等應(yīng)用領(lǐng)域。炭黑作為橡膠的重要補(bǔ)強(qiáng)劑，在輪胎制造中能夠顯著提高橡膠制品的強(qiáng)度和耐磨性能。隨著全球汽車保有量持續(xù)增長以及輪胎替換需求釋放，輪胎行業(yè)需求保持穩(wěn)定增長，對炭黑消費(fèi)形成持續(xù)支撐。
重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)炭黑頭部企業(yè)。隨著原油和天然氣價格中樞的抬升，炭黑產(chǎn)品漲價趨勢有望延續(xù)。相較海外生產(chǎn)企業(yè)，國內(nèi)炭黑企業(yè)望憑借成本、規(guī)模競爭優(yōu)勢持續(xù)放大自身競爭能力，建議關(guān)注黑貓股份、龍星科技、永東股份、聯(lián)科科技等。
風(fēng)險提示：國際原油價格大幅下跌、煤焦油價格大幅上漲、產(chǎn)業(yè)政策變化超預(yù)期、安全環(huán)保風(fēng)險等。
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