>> 華創(chuàng)證券-消費者服務(wù)行業(yè)周報：兩會定調(diào)擴內(nèi)需，服務(wù)消費提質(zhì)擴容迎新機遇-260317
|
核心觀點：2026年全國兩會《政府工作報告》對擴內(nèi)需、促消費進(jìn)行了系統(tǒng)性的重點部署，明確提出“堅持內(nèi)需主導(dǎo)，統(tǒng)籌促消費和擴投資，拓展內(nèi)需增長新空間”。服務(wù)消費正加速成為內(nèi)需拉動經(jīng)濟(jì)增長的“新支點”，在財政金融政策的護(hù)航與行業(yè)供給端松綁的雙重催化下，社服板塊有望迎來景氣度的全面提質(zhì)擴容。本周我們重點建議關(guān)注兩會政策紅利下的三條主線：
財政與金融協(xié)同發(fā)力，服務(wù)消費迎“真金白銀”支持?！墩ぷ鲌蟾妗访鞔_指出要“深入實施提振消費專項行動”及“實施服務(wù)消費提質(zhì)惠民行動”。值得高度關(guān)注的是，政策端提出將設(shè)立1000億元財政金融協(xié)同促內(nèi)需專項資金，組合運用貸款貼息、融資擔(dān)保等方式支持?jǐn)U大內(nèi)需，并擴大個人消費貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策支持領(lǐng)域。我們認(rèn)為，這一系列務(wù)實舉措將有效緩解服務(wù)業(yè)實體經(jīng)營壓力，激發(fā)下沉市場消費活力，為加快培育消費新增長點注入強心劑。
破除壁壘與假期優(yōu)化共振，文旅、賽事、康養(yǎng)等潛力加速釋放。針對行業(yè)供給側(cè)，報告強調(diào)要“清理消費領(lǐng)域不合理限制措施，釋放文旅、賽事、康養(yǎng)等領(lǐng)域消費潛力”。我們認(rèn)為，隨著各類限制性政策的清理，文、旅、商、體、康深度融合的新業(yè)態(tài)與新場景將加速落地，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)與康養(yǎng)旅游將打開新的增量空間。此外，報告重磅提出“支持有條件的地方推廣中小學(xué)春秋假，落實職工帶薪錯峰休假制度”。休假制度的優(yōu)化將極大改善旅游行業(yè)供需的時空錯配，有效平滑淡旺季波動，直接利好中長線休閑度假、親子游以及康養(yǎng)市場，帶動相關(guān)景區(qū)、酒店經(jīng)營基本面長期向好。
出入境游雙向奔赴，“購在中國”打開免稅與旅游新增量。過去一年我國旅游業(yè)展現(xiàn)出強勁活力，國內(nèi)出游人次及入境旅游人次均實現(xiàn)雙位數(shù)高增長（分別+16.2%、+17.1%）。立足當(dāng)下，報告提出要“優(yōu)化入境消費環(huán)境，打造‘購在中國’品牌”。結(jié)合持續(xù)擴容的免簽政策“朋友圈”與支付便利化的推進(jìn)，我們看好入境游產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)爆發(fā)。海南封關(guān)運作節(jié)點的臨近疊加“購在中國”品牌建設(shè)，相關(guān)免稅零售龍頭及出入境游旅行社有望充分受益于外來消費增量，迎來業(yè)績與估值的雙擊。
行情回顧：本周社會服務(wù)行業(yè)漲跌幅為-0.82%。同花順全A漲跌幅為0.44%，滬深300漲跌幅為0.19%，中信消費者服務(wù)漲跌幅為-0.46%。恒生指數(shù)漲跌幅為1.56%，恒生大灣消費服務(wù)漲跌幅為-0.57%。社服板塊漲幅居前的股票為中國高科、中國東方教育、中公教育、天目湖、海底撈、曲江文旅、西安飲食、豆神教育、百勝中國、美團(tuán)。
重要公告：1.海倫司：發(fā)布正面盈利預(yù)告，預(yù)計2025年度股東應(yīng)占利潤1500萬至4500萬元，同比扭虧為盈，主要得益于成本優(yōu)化與門店經(jīng)營改善。2.茶百道：發(fā)布盈利預(yù)告，2025年度經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)計在7.92億- 8.52億元，較2024年的6.45億元增長22.79%-32.09%；2025年度凈利潤預(yù)計在7.8億- 8.4億元，較2024年的4.8億元增長62.50%-75.00%。3.萬物新生：2025年萬物新生總收入210.5億元，同比增長28.9%。其中，1P業(yè)務(wù)收入193.8億元，同比增長30.6%；3P業(yè)務(wù)收入16.7億元，同比增長12.4%，2025年集團(tuán)首次實現(xiàn)全年GAAP準(zhǔn)則下全面盈利。
未來一月內(nèi)股東大會：1.外服控股將于2026-03-31召開臨時股東大會；2.華天酒店將于2026-03-27召開臨時股東大會；3.錦江酒店將于2026-03-25召開臨時股東大會；4.九華旅游將于2026-03-24召開臨時股東大會；5.豆神教育將于2026-03-23召開臨時股東大會；6.西安旅游將于2026-03-23召開臨時股東大會；7.大連圣亞將于2026-03-18召開臨時股東大會。
風(fēng)險提示：旅游出行熱度下降；居民收入及就業(yè)預(yù)期下降；宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期，其他風(fēng)險等。
|
|
