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事項(xiàng)：
　　農(nóng)藥春耕備貨提速，成本支撐驅(qū)動(dòng)半數(shù)農(nóng)藥價(jià)格上漲。據(jù)中農(nóng)立華，3月15日，中農(nóng)立華原藥指數(shù)報(bào)74.57點(diǎn)，同比去年上漲3.09%，環(huán)比上月上漲6.27%，跟蹤的上百個(gè)農(nóng)藥產(chǎn)品中，環(huán)比上月49%的產(chǎn)品上漲，43%的產(chǎn)品持平，8%的產(chǎn)品下跌。
　　評(píng)論：
　　重點(diǎn)農(nóng)藥品種價(jià)格上漲。1）據(jù)百川盈孚，3月18日，除草劑草甘膦、草銨膦、對(duì)硝基氯化苯、異丙胺價(jià)格為2.7/4.85/1.1/1.3萬元/噸，較上周上漲1.89%/5.43%/22.22%/18.18%，同比變化+16.38%/+6.59%/+70.54%/+19.27%。2）殺蟲劑氯蟲/毒死蜱/功夫菊酯價(jià)格為25.5/4.1/10.8萬元/噸，較上周上漲2%/3.8%/0.93%，同比變化+19.72%/+1.86%/-1.82%。3）殺菌劑乙二胺/鄰苯二胺/鄰硝基氯化苯價(jià)格為1.68/3/0.95萬元/噸，較上周上漲60%/15.38%/18.75%，同比變化+32.81%/+17.65%/+46.15%。
　　成本上行+春耕備貨+印度供給受限，農(nóng)藥產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)入上行周期。1）據(jù)中農(nóng)立華，近期國際原油大幅上漲，帶動(dòng)農(nóng)藥原材料上調(diào)，國內(nèi)農(nóng)藥原藥市場(chǎng)交投活躍、重心上移，多數(shù)品種受上游成本支撐集體走高。2）當(dāng)前下游春耕備貨進(jìn)入高峰期，制劑企業(yè)及渠道商補(bǔ)庫意愿強(qiáng)烈，采購積極，市場(chǎng)成交明顯放量。疊加中間體供應(yīng)偏緊，部分原藥品種供給收縮。3）印度作為全球主要農(nóng)藥生產(chǎn)與出口國，高度依賴中東油氣進(jìn)口，國際油氣價(jià)格大幅上漲，印度能源采購成本顯著抬升；疊加工業(yè)用氣實(shí)施配給制、供應(yīng)被削減，農(nóng)藥原料與能源成本同步高增。在成本壓力與供氣受限雙重約束下，印度農(nóng)藥企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷被迫下調(diào)，行業(yè)整體開工率明顯受阻。
　　農(nóng)藥行業(yè)景氣度有望持續(xù)上行。1）農(nóng)藥行業(yè)歷經(jīng)連續(xù)三年景氣下行，主要產(chǎn)品價(jià)格已回落至歷史低位，行業(yè)悲觀預(yù)期充分反映，具備周期反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)。2）中國農(nóng)藥協(xié)會(huì)推出“正風(fēng)整卷”三年行動(dòng)方案，推動(dòng)制度完善與良性競(jìng)爭(zhēng)；農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“一證一品”新政自2026年1月1日起落地，通過嚴(yán)格監(jiān)管無證生產(chǎn)行為，加速落后及不合規(guī)產(chǎn)能退出。3）2025年以來行業(yè)連續(xù)發(fā)生重大安全生產(chǎn)事故，農(nóng)藥作為高?；て奉?，監(jiān)管力度與準(zhǔn)入門檻持續(xù)提升，行業(yè)供給進(jìn)一步收緊。4）原油價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)種植成本提升，下游農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格普遍上漲，種植效益改善有望拉動(dòng)農(nóng)藥需求回暖，驅(qū)動(dòng)行業(yè)景氣度上行。
　　相關(guān)標(biāo)的：揚(yáng)農(nóng)化工（一體化農(nóng)藥龍頭）、興發(fā)集團(tuán)（草甘膦龍頭公司）、江山股份（草甘膦龍頭公司+創(chuàng)制藥放量）、潤豐股份（海外農(nóng)藥渠道公司）、利爾化學(xué)（草銨膦龍頭公司）、利民股份（殺菌劑龍頭公司）、廣信股份（光氣農(nóng)藥龍頭公司）、紅太陽（百草枯+吡啶堿龍頭公司）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅回落、下游需求增長(zhǎng)不及預(yù)期、政策執(zhí)行力度不及預(yù)期、落后產(chǎn)能出清不及預(yù)期