>> 華泰期貨-FICC日報：4月合約臨近交割，關(guān)注馬士基4月第二周開價-260324
| 上傳日期： |
2026/3/24 |
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| 3140KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK14周報價1635/2630；HPL3月下半月船期報價2535美元/FEU，4月份上半月船期報價介于2735-3035美元/FEU，4月下半月船期報價2135/3535.
MSC+Premier Alliance：MSC 3月下半月船期報價2840美元/FEU，4月第一周船期報價1706/2852；ONE 3月下半月價格2555美元/FEU，4月份船期價格價格3061美元/FEU。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份下半月船期報價介于3523-3623美元/FEU，4月份上半月船期報價3993-4293美元/FEU，4月下半月船期報價3409/4793；EMC 3月下半月船期報價介于3130-3230美元/FEU，4月份上半月船期報價2230/3360；OOCL 3月份下半月船期報價介于2737-3187美元/FEU，4月份上半月船期報價介于3182-3280美元/FEU。
地緣端：特朗普表態(tài)——①與伊朗在過去兩天進行了富有成效的對話，將暫停打擊伊能源設(shè)施五天。②伊朗正在發(fā)生的事情可以被描述為“政權(quán)更迭”。③回應伊朗媒體否認談判：最近的一次伊朗會談在周日舉行，與伊朗的協(xié)議可能在5天內(nèi)達成，甚至更快。④目前已經(jīng)與伊朗達成了15項共識，包括伊朗不會擁有核武器?？赡軙c伊朗方面通電話，希望盡快舉行會晤。⑤我們正在對話的人不是伊朗最高領(lǐng)袖，尚未收到他的回應。⑥不希望看到任何鈾濃縮活動，同時我們也想要那些已經(jīng)濃縮好的鈾。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集裝箱船舶27艘，合計交付運力174232TEU。12000-16999TEU船舶合計交付6艘，合計8.6萬TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合計17148TEU。交付預期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付67.9萬TEU（46艘），2027年交付94.46萬TEU（64艘），2028年交付122.4萬TEU（84艘），2029年交付41.54萬TEU（29艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29萬TEU（8艘），2027年交付86.28萬TEU（40艘），2028年交付160.3萬TEU（80艘）,2029年交付163.6萬TEU（81艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動態(tài)供給：中國-歐基港3月份剩余2周月度周均運力29.65TEU，WEEK 13/14周運力分別為29.2/30.09萬TEU。4月份月度周均運力31.19萬TEU，WEEK15/16/17/18周運力分別為33.7/26.67/30.63/33.74萬TEU。5月份月均運力30.57萬TEU，WEEK19/20/21/22周運力分別為33.86/30.09/28.97/29.39萬TEU。4月份共計3個TBN，2個空班，5月份共計6個TBN。
主力合約EC2604，臨近交割，關(guān)注實際攬貨價格變動情況。伊以沖突發(fā)生后，船司嘗試淡季挺價，馬士基開出4月第一周價格為2600-2700美元/大柜(折合SCFIS 1900點左右)，MSC 3月最后一周線上報價2840美元/FEU，4月第一周線上報價2852美元，PA聯(lián)盟YML3月最后一周價格2400美元/FEU（其中3/24、3/29以及3/31日船期攬貨價格2200美元/FEU，大票貨價格可拿到2000美元/FEU價格），4月上半月船期報價2700美元/FEU; OA聯(lián)盟OOCL 3月下半月運價介于介于2730-2830美元/FEU。由于近期原油漲幅較大，主要船司均宣布收取緊急燃油附加費，CMA小柜收取大概265美元/TEU，MSC大柜收取300美元/FEU，HPL小柜收取160美元/TEU，ONE小柜收取160美元/TEU，馬士基大柜收取400美元/FEU，目前初步了解到馬士基緊急燃油附加費不再收取，后續(xù)預計緊急燃油附加費對于盤面估值抬升相對可控，關(guān)注實際報價變化；CMA緊急燃油附加費據(jù)悉僅加在長協(xié)費用，后續(xù)持續(xù)追蹤。3月份以及4月份最新運力有所抬升，OCEAN聯(lián)盟旗下的CSCLAtlantic Ocean號（18982TEU）從中東航線轉(zhuǎn)向亞歐航線補3月22日LL2航線空班，中東調(diào)來的第二條大船Cosco Shipping Planet（21000TEU）3月15日開始從青島攬貨。中東運營船舶調(diào)往歐線增加供給端壓力，或會對歐線運價產(chǎn)生一定影響。目前PA聯(lián)盟4月上半月價格初步報出為2700美元/FEU，馬士基以及OA聯(lián)盟攬貨情況相對較好，后續(xù)博弈點為高運力下的4月份實際需求成色，4月合約交割結(jié)算價格為4月13日、20日以及27日三期SCFIS算數(shù)平均值，4月合約估值逐步清晰。正常來講距離交割月1個半月左右，主力合約交割結(jié)算價將更為明晰，合約波動性也會逐漸收斂，但考慮到近期地緣風險仍處相對高位，高地緣風險下的船司挺價預期以及淡季貨量相對偏弱下的實際落地價格博弈會放大主力EC2604合約的波動率，目前EC2604合約臨近交割，關(guān)注馬士基4月第二周報價，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，靈活操作，考慮好盈虧比。
對于相對旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預期較強，短期難以證偽，我們在過往的研報中一直在強調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運價高度仍可期待。主因有以下三點，第一：蘇伊士運河上半年復航概率相對較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復對紅海走廊航運的襲擊或做實該預期，COSCO在之前的電話會中也強調(diào)從嘗試恢復
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