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我國加入三倍核能宣言，核能出海有望實(shí)現(xiàn)1-10
　　3月10日，我國宣布加入《三倍核能宣言》，助力2050年全球核能裝機(jī)增至2020年的至少三倍。1970s美歐蘇日主導(dǎo)第一輪全球核電建設(shè)（二代堆），全球核電裝機(jī)由18.1GW增長(zhǎng)至364.2GW；1990-2025年，海外核電發(fā)展建設(shè)大幅放緩，35年間核電裝機(jī)新增僅108.1GW，復(fù)合增速降至0.7%；2010年起，我國開啟新一輪全球核電建設(shè)（三代堆），2010-2025年，我國核電裝機(jī)容量由11.1GW增長(zhǎng)至60.7GW。作為少數(shù)掌握三代核電技術(shù)的國家，我國擁有華龍一號(hào)、國和一號(hào)兩大技術(shù)路線；華龍一號(hào)出海已實(shí)現(xiàn)0-1，巴基斯坦海外首堆平穩(wěn)運(yùn)行至今；玲龍一號(hào)模塊化小堆預(yù)計(jì)年內(nèi)投產(chǎn)，補(bǔ)齊型號(hào)矩陣。核能出海有望實(shí)現(xiàn)1-10。
　　核電機(jī)制電價(jià)政策陸續(xù)出臺(tái)，護(hù)航國內(nèi)核電可持續(xù)發(fā)展
　　2021年我國自主三代核電技術(shù)華龍一號(hào)首堆建成落地后，2022-2025年連續(xù)4年每年核準(zhǔn)10臺(tái)百萬千瓦級(jí)核電機(jī)組。核電作為新型電力系統(tǒng)的重要組成部分和能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵助力，十五五期間有望維持每年核準(zhǔn)8-10臺(tái)百萬千瓦機(jī)組的節(jié)奏，中期成長(zhǎng)空間確定性較強(qiáng)。核電項(xiàng)目工期較長(zhǎng)，國常會(huì)核準(zhǔn)后大約需要6年左右達(dá)到并網(wǎng)商運(yùn)條件，前期投入較大。2025-2026年，多省市場(chǎng)化電價(jià)跌破核電核準(zhǔn)價(jià)，市場(chǎng)化電價(jià)的不確定性有損行業(yè)中長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。2026年一季度，廣西、遼寧核電電價(jià)支撐政策相繼出臺(tái)，其余省份有望陸續(xù)出臺(tái)核電電價(jià)支撐政策，護(hù)航核電可持續(xù)發(fā)展。
　　設(shè)備交付有望提速，核能出海打開成長(zhǎng)空間
　　從設(shè)備交付節(jié)奏來看，核電經(jīng)國常會(huì)核準(zhǔn)后需要經(jīng)過1年前期準(zhǔn)備、2年土建、2年設(shè)備安裝、1年調(diào)試，共6年左右達(dá)到并網(wǎng)商運(yùn)條件，即核準(zhǔn)后第4年前后設(shè)備進(jìn)場(chǎng)；2022年起我國核電核準(zhǔn)節(jié)奏站上每年10臺(tái)百萬千瓦機(jī)組的新平臺(tái)，2026年起，核電設(shè)備訂單、交付有望提速；中期來看，我國核電核準(zhǔn)建設(shè)節(jié)奏有望保持穩(wěn)定，設(shè)備訂單、交付確定性較強(qiáng)；遠(yuǎn)期來看，我國三代核電技術(shù)成熟，華龍一號(hào)海外首堆平穩(wěn)運(yùn)行至今，我國核能出海有望實(shí)現(xiàn)1-10。
　　受益標(biāo)的：政策護(hù)航核電發(fā)展，設(shè)備交付有望提速，核能出海打開成長(zhǎng)空間
　　運(yùn)營商方面，核電電價(jià)支撐政策陸續(xù)出臺(tái)，有望解除市場(chǎng)化電價(jià)的不確定性對(duì)運(yùn)營商盈利預(yù)期與估值的壓制。裂變堆方面，核電設(shè)備訂單、交付有望提速，中期訂單確定性較強(qiáng)，遠(yuǎn)期具備出海期權(quán)。聚變堆方面，有望陸續(xù)迎來BEST核心部件招標(biāo)、星火一號(hào)和先覺聚能項(xiàng)目開工等催化。受益標(biāo)的：（1）運(yùn)營：中國核電、中廣核電力（H）等；（2）設(shè)備：上海電氣（H）、東方電氣（H）、哈爾濱電氣（H）、紐威股份、中核科技、江蘇神通、久立特材、海陸重工等；（3）聚變：永鼎股份、聯(lián)創(chuàng)光電、合鍛智能、國光電氣、安泰科技、王子新材等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核電核準(zhǔn)不及預(yù)期、機(jī)制電價(jià)不及預(yù)期、利用小時(shí)數(shù)下降風(fēng)險(xiǎn)、核電出海不及預(yù)期、設(shè)備交付不及預(yù)期、資金投入不及預(yù)期。