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核心觀點(diǎn)
　　股價(jià)表現(xiàn)：醫(yī)藥行業(yè)與自由現(xiàn)金流策略逆市上行
　　本周，恒生指數(shù)-1.3%（上周-0.7%），恒生綜指-1.2%（上周-1.7%）。風(fēng)格方面，小盤(pán)（恒生小型股+1.0%）＞大盤(pán)（恒生大型股-1.3%）＞中盤(pán)（恒生中型股-1.8%）。
　　主要概念指數(shù)多數(shù)下跌。上漲幅度較大的主要有恒生生物科技（+3.5%）；下跌幅度較大的主要有恒生消費(fèi)（-4.1%）。
　　國(guó)信海外選股策略組合多數(shù)上漲。上漲的主要有自由現(xiàn)金流30（+1.5%）；下跌的主要有紅利貴族50（-1.2%）。
　　11個(gè)行業(yè)上漲，19個(gè)行業(yè)下跌。上漲的主要有：醫(yī)藥（+3.8%）、農(nóng)林牧漁（+3.2%）、汽車(chē)（+1.9%）、有色金屬（+1.4%）、綜合（+1.1%）；下跌的主要有：國(guó)防軍工（-8.3%）、家電（-5.3%）、電力設(shè)備及新能源（-4.9%）、傳媒（-4.4%）、石油石化（-3.4%）。
　　估值水平：整體下降，行業(yè)分化加劇
　　本周，恒生指數(shù)估值（動(dòng)態(tài)預(yù)期12個(gè)月正數(shù)市盈率，后同）-1.8%至10.8x；恒生綜指估值-1.0%至10.8x。
　　主要概念指數(shù)估值多數(shù)上升。上升幅度較大的主要有恒生生物科技（+4.9%至24.5x）；下降幅度較大的主要有恒生高股息（-3.1%至7.5x）。
　　國(guó)信海外選股策略組合估值多數(shù)下降。上升幅度較大的主要有ROE策略進(jìn)攻型（+2.9%至12.4x）；下降幅度較大的主要有ROE策略防御型（-12.7%至8.2x）。
　　12個(gè)行業(yè)估值上升，17個(gè)行業(yè)估值下降。估值上升的主要有：農(nóng)林牧漁（+12.7%）、消費(fèi)者服務(wù)（+7.5%）、電子（+7.1%）、汽車(chē)（+5.5%）、食品飲料（+5.2%）；估值下降的主要有：綜合金融（-26.2%）、石油石化（-11.1%）、國(guó)防軍工（-9.5%）、電力設(shè)備及新能源（-8.0%）、鋼鐵（-6.2%）。
　　業(yè)績(jī)預(yù)期：新舊能源相關(guān)板塊顯著上修
　　恒生指數(shù)EPS（動(dòng)態(tài)預(yù)期12個(gè)月正數(shù)EPS，后同）較上周+0.4%（上周持平）；恒生綜指EPS較上周-0.2%（上周+0.3%）。
　　主要概念指數(shù)EPS預(yù)期多數(shù)下行。上修幅度較大的主要有恒生高股息（+2.1%）；下修幅度較大的主要有恒生互聯(lián)網(wǎng)（-4.3%）。
　　國(guó)信海外選股策略組合EPS預(yù)期分化。上修的主要有ROE策略防御型（+13.9%）；下修幅度較大的主要有ROE策略進(jìn)攻型（-2.8%）。
　　10個(gè)行業(yè)EPS上修，18個(gè)行業(yè)EPS下修，1個(gè)基本持平。上修的主要有：綜合金融（+36.0%）、石油石化（+8.7%）、鋼鐵（+4.1%）、電力設(shè)備及新能源（+3.4%）、煤炭（+3.0%）；下修的主要有：電子（-9.2%）、農(nóng)林牧漁（-8.0%）、消費(fèi)者服務(wù)（-6.4%）、食品飲料（-4.0%）、通信（-3.8%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)基本面的不確定性，國(guó)際政治局勢(shì)的不確定性，美國(guó)財(cái)政政策的不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的不確定性。