>> 華鑫證券-光迅科技(002281)公司動態(tài)研究報告：打造AI全棧光互連解決方案，持續(xù)加碼核心能力建設(shè)-260330
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
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| 466KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
莊宇,張璐 |
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▌銷售規(guī)模顯著擴(kuò)大，持續(xù)加碼核心能力建設(shè)
2025年公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入85.32億元，同比增長58.65%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.19億元，同比增長54.95%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤6.78億元，同比增長49.29%。主要源于前三季度銷售規(guī)模擴(kuò)大，利潤增長與營收擴(kuò)張形成正向聯(lián)動。同時，公司加大市場開拓力度，持續(xù)加碼核心能力建設(shè)，前三季度銷售費用達(dá)1.98億元，同比增長45.19%，研發(fā)費用投入6.72億元，同比增長31.83%，為業(yè)務(wù)增長儲備動能。
▌AI全棧光互連解決方案，前瞻布局NPO、OCS
在美國洛杉磯舉辦的OFC全球光通信大會上，公司現(xiàn)場展示包含3.2TNPO、320×320 OCS全光交換、800GZRLite光模塊的全棧光互連解決方案，全面覆蓋集群內(nèi)部互聯(lián)、跨集群互聯(lián)、算力調(diào)度等關(guān)鍵場景。其中，3.2TNPO “單?！焙汀岸嗄！狈桨?，通過近封裝光學(xué)技術(shù)縮短電信號路徑，在提升帶寬密度的同時顯著降低功耗；800GZR lite專為城域數(shù)據(jù)中心20-40km距離應(yīng)用打造，解決了高帶寬、高能效與低成本難以兼顧的行業(yè)難題；320×320 OCS全光交換系統(tǒng)通過光路級交換實現(xiàn)算力資源動態(tài)調(diào)度，有效減少“光-電-光”轉(zhuǎn)換帶來的時延與能耗。公司運(yùn)用在高速模塊設(shè)計、精密光學(xué)設(shè)計與加工、自動化光耦合、先進(jìn)器件封裝等關(guān)鍵領(lǐng)域的深厚積累深耕AI算力集群應(yīng)用，在關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)節(jié)點持續(xù)推進(jìn)創(chuàng)新突破。
▌募資不超35億元，投入算力中心光連接及高速光傳輸項目
在數(shù)據(jù)中心算力升級、人工智能技術(shù)爆發(fā)及電信網(wǎng)絡(luò)深度覆蓋的三重驅(qū)動下，光通信產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，市場空間廣闊。公司擬定增募集資金不超35億元，用于算力中心光連接及高速光傳輸產(chǎn)品生產(chǎn)建設(shè)項目、高速光互聯(lián)及新興光電子技術(shù)研發(fā)項目、補(bǔ)充流動資金。公司擬重點開發(fā)下一代可插拔光模塊、基于光電共封裝技術(shù)的光引擎等國際前沿技術(shù)和產(chǎn)品，精準(zhǔn)聚焦于技術(shù)壁壘高、需求旺盛的高速高端產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)充相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能，加快優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速公司產(chǎn)品向高端演進(jìn)，從而提升公司核心競爭力。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2025-2027年收入分別為117.57、156.87、196.15億元，EPS分別為1.35、1.90、2.48元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為63、44、34倍，受益于光通信產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，公司持續(xù)加碼核心能力建設(shè)，重點布局下一代前沿高速光互聯(lián)技術(shù)和產(chǎn)品，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險。
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