>> 光大證券-醫(yī)藥生物行業(yè)跨市場周報：長期護(hù)理保險制度出臺，建議關(guān)注康復(fù)醫(yī)療器械標(biāo)的-260330
| 上傳日期： |
2026/3/30 |
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| 1368KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳佳青,黃素青,黎一江 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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行情回顧：上兩周，A股醫(yī)藥生物（申萬，下同）指數(shù)下跌1.26%，跑贏滬深300指數(shù)2.31pp，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指2.00pp，在31個子行業(yè)中排名第4。港股恒生醫(yī)療健康指數(shù)上兩周收漲2.59%，跑贏恒生國企指數(shù)5.10pp。
本周觀點：長期護(hù)理保險制度出臺，建議關(guān)注康復(fù)醫(yī)療器械標(biāo)的
近期，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快建立長期護(hù)理保險制度的意見》，國家醫(yī)保局等八部門同步發(fā)布實施方案，目標(biāo)3年左右建成覆蓋全民、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)的制度體系。參保覆蓋全體城鄉(xiāng)居民，從市地級統(tǒng)籌起步，費(fèi)率統(tǒng)一控制在0.3%左右，建立單位、個人、政府多元籌資機(jī)制。職工、居民基金支付比例分別約70%、50%，傾斜支持居家和社區(qū)護(hù)理。建立全國統(tǒng)一失能評估標(biāo)準(zhǔn)，基金單獨(dú)建賬、專款專用，探索引入社會力量經(jīng)辦。各地分步分批推進(jìn)，試點城市3年完成政策過渡。標(biāo)志著這項被稱作社?！暗诹U”的制度正式結(jié)束10年試點，邁向全國建制新階段。長護(hù)險全國落地，從支付端打通行業(yè)付費(fèi)瓶頸，需求端釋放廣闊市場。政策明確3年左右建成覆蓋全民的制度體系，并在起步階段保障重度失能人員，將大量潛在照護(hù)需求轉(zhuǎn)化為具備支付能力的剛性市場，直接帶動康復(fù)器械、養(yǎng)老服務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈景氣度上行。建議關(guān)注康復(fù)醫(yī)療器械領(lǐng)域公司翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療、麥瀾德等。
2026年年度投資策略：政策與產(chǎn)業(yè)共振，投資臨床價值三段論。
隨著國內(nèi)外宏觀和政策形勢的變化，我們認(rèn)為未來醫(yī)藥板塊的投資應(yīng)當(dāng)越來越著重于醫(yī)藥的臨床價值本質(zhì)邏輯，即解決醫(yī)患的臨床需求。無論是國內(nèi)的醫(yī)保政策，還是出海的全球布局，均對于臨床價值賦予越來越高的溢價。從臨床價值三段論出發(fā)，我們看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新醫(yī)療器械：
創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈：1）BD出海加速的創(chuàng)新藥，重點推薦益方生物-U、天士力；2）創(chuàng)新藥上游的CXO，重點推薦普蕊斯。
創(chuàng)新醫(yī)療器械：看好創(chuàng)新升級的高端醫(yī)療器械和高值耗材，重點推薦邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、偉思醫(yī)療。
風(fēng)險分析：控費(fèi)政策超預(yù)期、研發(fā)失敗風(fēng)險、政策支持不及預(yù)期、商業(yè)健康險推廣進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險。
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