>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-260402
| 上傳日期： |
2026/4/2 |
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| 907KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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【固定收益】3月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：制造業(yè)PMI超季節(jié)性回升，價(jià)格大幅上行
制造業(yè)PMI升至擴(kuò)張區(qū)間，債市有所調(diào)整。3月，盡管買(mǎi)斷式縮量，但資金面并未受到央行回籠影響，中短端震蕩偏強(qiáng)。月末PMI改善，債市有所調(diào)整。當(dāng)前市場(chǎng)核心驅(qū)動(dòng)因素仍為中東局勢(shì)、通脹預(yù)期和債市配置力量增強(qiáng)。超長(zhǎng)利率進(jìn)入修復(fù)式下行階段，預(yù)計(jì)債市震蕩偏強(qiáng)。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)偏下降的持續(xù)性、基本面修復(fù)情況、二季度特別國(guó)債發(fā)行計(jì)劃。
【計(jì)算機(jī)】金山辦公（688111.SH）2025年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：營(yíng)收利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，海外業(yè)務(wù)持續(xù)突破
營(yíng)收利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，海外業(yè)務(wù)持續(xù)突破
【食品飲料】貴州茅臺(tái)（600519.SH）飛天茅臺(tái)酒提價(jià)點(diǎn)評(píng)：飛天提價(jià)釋放信號(hào)，終端定價(jià)權(quán)持續(xù)增強(qiáng)
我們認(rèn)為本次提價(jià)主要是在節(jié)后飛天茅臺(tái)供需偏緊、公司調(diào)節(jié)終端定價(jià)能力增強(qiáng)的背景下，傳遞信號(hào)意義。疊加當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下資金防御性回流消費(fèi)板塊，頭部酒企有望受益。我們預(yù)計(jì)25-27年公司EPS為70.29/73.39/78.51元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
【家用電器】美的集團(tuán)（000333.SZ）2025年年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)穩(wěn)健收官，股東回報(bào)提升
我們預(yù)計(jì)公司26-28分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)467.5/512.8/551.4億元；對(duì)應(yīng)26-28年P(guān)E分別12.5/11.4/10.6X，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，股東回報(bào)進(jìn)一步提升，在當(dāng)下資金欠配消費(fèi)、重新回流避險(xiǎn)背景下，當(dāng)前位置相對(duì)配置價(jià)值提升，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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