>> 華金證券-新股專題：海外局勢繼續(xù)壓制風險偏好，但部分優(yōu)質(zhì)新股配置吸引力或正在增強-260405
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
大小： |
863KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點
新股周觀點：海外局勢依然復雜多變，并壓制當前整體市場風險偏好，上周新股次新板塊總體繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩休整走勢。但略微拉長，考慮到新股首日情緒和二級情緒指標均已經(jīng)觸及底部區(qū)域，新股遇冷收斂可能已經(jīng)接近極值；疊加代表性科技企業(yè)及高增長企業(yè)等優(yōu)質(zhì)新股供給似正在增加，我們強調(diào)對于新股次新板塊保持信心，提高對于優(yōu)質(zhì)新股次新的關注重視。建議耐心靈活，在控制風險前提下適度擇機。
?。?）上周新股次新板塊依然呈現(xiàn)震蕩弱勢；假設以2025年以來上市的滬深新股次新板塊比較來看，期間板塊平均漲幅-3.7%，實現(xiàn)正收益占比約21.0%。
（2）海外局勢的復雜性和不確定性繼續(xù)困擾著當前市場，并顯著壓制整體市場風險偏好，新股次新板塊暫時也難以獨善其身。但站在當下，在新股次新板塊已經(jīng)接近月余休整、并連續(xù)多周短線情緒遇冷之后，略微拉長，我們強調(diào)需要保持信心，部分稀缺且優(yōu)質(zhì)的新股次新標的可能將逐漸迎來難得的配置時機。首先，回顧當前新股周期指標，新股首日情緒指標已經(jīng)回落至24年924以來的底部區(qū)域、在新股供給相對稀缺背景下新股首日情緒少有的觸及冰點，疊加新股二級情緒指標已經(jīng)連續(xù)多周落至低位區(qū)域，新股板塊情緒收斂可能已經(jīng)達到底部相對極值；其次，優(yōu)質(zhì)新股供應上，近期不少代表性細分行業(yè)領先企業(yè)、及不少高增長企業(yè)等優(yōu)質(zhì)新股陸續(xù)上市，疊加此前部分優(yōu)質(zhì)新股次新在海外局勢沖擊下出現(xiàn)難得調(diào)整，板塊的資金吸引力有望重新回升。因此，綜合來看，短期我們建議或許依然需要保持適度警惕，關注海外局勢的可能變化；而對于優(yōu)質(zhì)新股次新則強調(diào)增加重視，尤其是休整已經(jīng)較為充分的標的，或可適度靈活把握時機。
?。?）具體配置方向，一方面，資金長期聚焦的行業(yè)主題依然是重點，對于算力AI、商業(yè)航天、能源出海等具備事件持續(xù)迭代催化且長期發(fā)展空間巨大的新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)鏈，積極尋找其中對于新事件新技術發(fā)展彈性更高或業(yè)績成長性更強的細分方向；另一方面，對于人氣階段性關注但近期表現(xiàn)相對平抑的主題行業(yè)，包括創(chuàng)新藥、新消費等，或可根據(jù)預期催化和博弈節(jié)奏適度輪動布局。
?。?）本周可能即將上市的新股：晨光電機、三瑞智能、紅板科技等。
上周新股表現(xiàn)：
?。?）新股發(fā)行表現(xiàn)：上周，共有4只新股網(wǎng)上申購；其中，1只為科創(chuàng)板、1只為創(chuàng)業(yè)板、2只為北證。從上周網(wǎng)上申購的新股情況來看，平均發(fā)行市盈率為29.0X，平均網(wǎng)上申購中簽率為0.0333%。
?。?）上周上市新股表現(xiàn)：假設將上周上市的滬深新股收益表現(xiàn)拆解為打新收益和二級市場開板后的上漲收益，1）首先，打新收益來看，上周滬深新股首日平均漲幅約為135%，較此前交易周滬深新股首日平均漲幅不足100%，可能新股首日交投情緒略微有所回溫；但值得注意的，上周3只滬深新股上市，僅有1只漲幅達到200%以上，剩余兩只新股首日漲幅均在100%以內(nèi)，可能新股首日情緒回溫有限并呈現(xiàn)一定結構性。具體上，盛龍股份首日漲幅高達254%，顯著超越另外2只新股首日表現(xiàn)；預計或與其相對較低的絕對新股發(fā)行價，及所屬行業(yè)歸屬于上周交投相對活躍的礦產(chǎn)資源有關。2）其次，從二級市場投資收益看，上周滬深上市新股二級平均漲幅-16.1%；可能來說，由于當前整體市場風險偏好依然低迷，在新股首日再定價尚未出現(xiàn)明顯低估背景下，新股上市短暫交易日波動壓力或仍需警惕。
?。?）2025年至今上市新股表現(xiàn)：從25年上市新股上周漲跌來看，滬深新股平均漲幅為-3.7%，其中約有21.0%的新股出現(xiàn)上漲；北證新股平均漲幅為-4.7%，其中約有11.9%的新股出現(xiàn)上漲。漲幅居前的大多集中于此前股價表現(xiàn)相對克制、且近期關注度有所升溫的創(chuàng)新藥等新股次新標的；而跌幅居前的則大多集中于此前曾有較為活躍表現(xiàn)的儲能電力新股次新標的，以及部分新近上市的極近端新股標的。
本周申購/詢價：
?。?）本周共有7只新股完成申購待上市；其中，1只科創(chuàng)板、2只創(chuàng)業(yè)板、1只主板、3只北證。假設以2025年歸母凈利潤計算新股發(fā)行市盈率，剔除未盈利、待上市滬深新股發(fā)行市盈率為31.9X。當前，由于整體市場風險偏好依然低迷，疊加新股首日再定價暫時難言低估，新股上市短暫交易日仍強調(diào)適度警惕波動風險。
?。?）本周共有5只新股將開啟申購；其中，1只科創(chuàng)板、1只創(chuàng)業(yè)板、2只主板、1只北證。當前新股申購賺錢效應未改，建議繼續(xù)積極關注新股申購。
?。?）本周共有1只新股將開啟詢價；其中，1只科創(chuàng)板。聯(lián)訊儀器為國內(nèi)光通信測試儀器核心本土供應商，建議定價合理前提下可適當關注。
本周股票池（暫僅含滬深新股，股票池詳見正文）：
（1）本期調(diào)入視涯科技、宏明電子。
?。?）短期，海外局勢疊加業(yè)績密集發(fā)布期，市場風險偏好或依然較為低迷；但隨著時間略微拉長，稀缺性較強的部分優(yōu)質(zhì)新股可能反而迎來難得的配置良機。建議暫時適度謹慎，密切觀察關鍵事件走勢，靈活擇機。具體標的上，建議適當關注包括豐倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集團、強一股份、恒運昌等
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