>> 國盛證券-煤炭開采行業(yè)研究簡報：中東沖突擾動能源市場，國際動力煤價創(chuàng)近四年單月最大漲幅-260405
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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| 2538KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘,劉力鈺,高紫明 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周全球能源價格回顧。截至2026年4月2日，原油價格方面，布倫特原油期貨結(jié)算價為109.03美元/桶，較上周上漲1.02美元/桶（+0.94%）；WTI原油期貨結(jié)算價為111.54美元/桶，較上周上漲17.06美元/桶（+18.06%）。天然氣價格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價為19.30美元/百萬英熱，較上周下降0.51美元/百萬英熱（-2.56%）；荷蘭TTF天然氣期貨結(jié)算價49.99歐元/兆瓦時，較上周下降4.01歐元/兆瓦時（-7.43%）；美國HH天然氣期貨結(jié)算價為2.80美元/百萬英熱，較上周下降0.30美元/百萬英熱（-9.53%）。煤炭價格方面，截至2026年4月3日，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價120.19美元/噸，較上周下降3.06美元/噸（-2.48%）；紐卡斯?fàn)柛劭诿禾浚?000K）FOB價218.90美元/噸，較上周持平；IPE南非理查茲灣煤炭期貨結(jié)算價107.25美元/噸，較上周下跌2.65美元/噸（-2.41%）。
受中東沖突影響，2026年3月國際動力煤價大漲24.55%，為2022年5月俄烏沖突以來近四年最高單月漲幅。路孚特(Refinitiv)數(shù)據(jù)顯示，3月ICE紐卡斯?fàn)柮簝r一度達(dá)148.6美元/噸，3月31日收于146.5美元/噸，雖齋節(jié)后小幅回落，但能源價格聯(lián)動上漲已推動全球市場轉(zhuǎn)向煤炭，多國重啟或延長煤電使用。
油價、氣價大幅上漲驅(qū)動煤價上行。自2月底起，國際油價幾近翻倍、LNG價格躍升近1.8倍，霍爾木茲海峽擾動推升油價破百美元/桶，天然氣漲幅更甚，全球市場因能源替代效應(yīng)轉(zhuǎn)向煤炭，帶動煤價大漲；3月31日油氣煤價同步回落，反映市場對沖突緩和的樂觀預(yù)期。
多國能源政策向煤電傾斜。印度、日韓及整個東南亞地區(qū)正動用煤炭儲備；美國暫停部分燃煤電廠退役；意大利議會批準(zhǔn)將煤電退出時間從2026年推遲至2038年，以應(yīng)對能源成本上漲，相關(guān)調(diào)整已提交議會審議；羅馬表示，如果天然氣價格持續(xù)上漲，可能不得不重新使用煤炭發(fā)電，歐洲能源安全優(yōu)先級抬升。
投資建議：年報業(yè)績披露在即，遵循“績優(yōu)則股優(yōu)”，重點(diǎn)推薦中煤能源（H+A）、兗礦能源（H+A）、中國神華（H+A）、陜西煤業(yè)。重點(diǎn)推薦深耕智慧礦山領(lǐng)域的科達(dá)自控；困境反轉(zhuǎn)的中國秦發(fā)。此外，重點(diǎn)關(guān)注力量發(fā)展、Peabody（（BTU）、晉控煤業(yè)、潞安環(huán)能，新集能源、山煤國際、電投能源、淮北礦業(yè)、昊華能源、平煤股份，未來存在增量的華陽股份、甘肅能化。此外，前期完成控股變更、資產(chǎn)置換的江鎢裝備亦值得重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險提示：國內(nèi)產(chǎn)量釋放超預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，原煤進(jìn)口超預(yù)期，地緣博弈不及預(yù)期。
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