>> 浙商證券-煤炭行業(yè)周報(4月第1周)：板塊回調后，當前布局旺季可期-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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| 1749KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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1.煤炭板塊收跌，跑輸滬深300指數(shù)：截至2026年4月3日，本周中信煤炭行業(yè)收跌5.28%，滬深300指數(shù)下跌1.37%，跑輸滬深300指數(shù)3.91個百分點。全板塊整周1只股價上漲，36只下跌。中國神華漲幅最高，整周漲幅為0.17%。
2.重點煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)，2026年3月27日-2026年4月2日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為745萬噸，周環(huán)比減少3.5%，年同比增加7.6%。其中，動力煤周日均銷量較上周減少5.2%，煉焦煤銷量較上周增加10.9%，無煙煤銷量較上周減少8%。截至2026年4月2日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均產量為738萬噸，周環(huán)比減少5%，年同比增加10.9%；重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2439萬噸，周環(huán)比減少2%，年同比減少25.6%。今年以來，供給端，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭累計銷量66151.6萬噸，同比增加5.8%；其中動力煤、焦煤、無煙煤累計銷量分別同比5.2%、13.2%、2%。需求端，電力、化工行業(yè)累計耗煤分別同比增加1.3%、增加9.8%。鐵水產量同比減少0.2%。
3.動力煤產業(yè)鏈：截至2026年4月3日，價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)690元/噸，周環(huán)比上漲0.29%，中國進口電煤采購價格指數(shù)974元/噸，周環(huán)比上漲0.52%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比下跌，黃驊港周環(huán)比下跌，廣州港周環(huán)比下跌；從產地看，大同動力煤坑口價環(huán)比下跌1.94%，榆林環(huán)比下跌7.83%，鄂爾多斯環(huán)比下跌5.42%；澳洲紐卡斯爾煤價周環(huán)比下跌0.58%。庫存方面，截至2026年4月2日，全社會庫存為15453萬噸，周環(huán)比減少148萬噸，年同比減少1145萬噸；秦皇島煤炭庫存685萬噸，周環(huán)比減少40萬噸；北方港口庫存合計3547.3萬噸，周環(huán)比增加87.4萬噸。
4.煉焦煤產業(yè)鏈：截至2026年4月3日，價格方面，京唐港主焦煤價格為1650元/噸，周環(huán)比下跌4.1%，產地柳林主焦煤出礦價周環(huán)比持平，呂梁周環(huán)比上漲5.71%，六盤水周環(huán)比持平；澳洲峰景煤價格周環(huán)比下跌0.27%；焦煤期貨結算價格1121.5元/噸，周環(huán)比下跌7.92%；主要港口一級冶金焦價格1620元/噸，周環(huán)比上漲3.18%；二級冶金焦價格1420元/噸，周環(huán)比上漲3.65%；螺紋價格3210元/噸，周環(huán)比下跌0.31%。庫存方面，截至2026年4月2日，焦煤庫存為2711萬噸，周環(huán)比增加54萬噸，年同比減少235萬噸；京唐港煉焦煤庫存173.23萬噸，周環(huán)比增加5.25萬噸（3.13%）；獨立焦化廠總庫存788.1萬噸，周環(huán)比增加5.87萬噸（0.75%）；可用天數(shù)12.49天，周環(huán)比增加0.05天。
5.煤化工產業(yè)鏈：截至2026年4月3日，陽泉無煙煤價格（小塊）930元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場價3326.36元/噸，周環(huán)比上漲58.18元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）1850元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸；純堿（重質）均價1239.06元/噸，周環(huán)比下跌11.88元/噸；華東地區(qū)電石到貨價2774元/噸，周環(huán)比上漲54元/噸；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價5309.26元/噸，下跌181.46元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）5179元/噸，周環(huán)比上漲9元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價8880元/噸，周環(huán)比上漲96.67元/噸。
6.投資建議：當前布倫特原油仍位于100美金/桶以上，布油2612合約仍處于約78美金/桶，但煤炭板塊大幅收跌。當前海外煤炭價格倒掛、化工品、鋼價高企，國內化工煤需求高位、鐵水產量提升、建材需求回升，雖然電煤需求處于淡季，但全社會庫存低位（年同比下降6.9%，月環(huán)比下降2.8%，周環(huán)比下降0.9%），呈現(xiàn)“回調買、漲價?！钡牡狙a庫的特點。預計煤價小幅回調后有望上漲，煤炭板塊回調后，煤炭資產股息合理，維持行業(yè)“看好”評級。布局高股息動力煤公司、煤化工公司和彈性焦煤公司。動力煤公司關注中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、廣匯能源、昊華能源、晉控煤業(yè)、華陽股份等，其中中煤能源、兗礦能源、廣匯能源、昊華能源、蘭花科創(chuàng)等布局有煤化工產能；焦煤公司關注恒源煤電、平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能、開灤股份等；同時關注焦炭公司山西焦化、金能科技、陜西黑貓、美錦能源、中國旭陽集團等。
7.風險提示：海外經濟放緩；產能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響；供給政策是否變化。
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