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研究結論
　　周觀點：美伊局勢與蘇伊士運河危機的異同
　　從相同點來看，本次美伊沖突大概率走向與蘇伊士運河危機類似的結局，即帝國無法控制能源咽喉要道，進而成為政治經濟趨勢加速變革的催化劑；而從不同點來看，當年英國面臨兩個更為不利的局面：
　　第一，二戰(zhàn)結束以后世界已經存在兩套并行的石油結算體系，分別是“美元石油”和“英鎊石油”，任何一方都有替代另一方的能力。英國依托20世紀30年代建立的“帝國特惠制”以及后續(xù)演變?yōu)榈摹坝㈡^區(qū)”，主要用英鎊從中東進口石油，而美國則主要用美元從拉美進口石油，其他工業(yè)國家則二者兼有；
　　第二，也是更重要的，英國是石油進口大國，蘇伊士運河封鎖對英國來說最致命的現實問題是無法從中東獲取“英鎊石油”，只能通過消耗外匯儲備用美元購買更昂貴的“美元石油”，因此運河封鎖后英鎊立即遭國際機構大面積拋售，英鎊大幅貶值。
　　對照上述兩點，美國當前的境況顯然好很多，也是導致沖突發(fā)生后美元與當年英鎊完全不同的主要原因。一方面，盡管石油美元體系已出現裂隙，但全球石油貿易的美元結算比例依舊很高，缺乏強有力的競爭對手；另一方面，美國作為石油凈出口國，本身從中東進口石油很少，而油價攀升進一步導致為購買石油所需要的美元數量增長。
　　綜合以上因素，我們認為從長期來看美伊沖突是美元霸權衰落的標志性事件，人民幣在中東石油結算中有望獲取更高份額；但對“去美元化”的推進速度也不應抱有過高期待，短期內較高的油價中樞和全球貨幣政策寬松預期回擺都可能延續(xù)美元不弱的特征。
　　若后續(xù)由于高油價持續(xù)導致全球衰退交易，則市場可能會更多從能源韌性角度定價，作為新舊能源韌性的典型代表，中美兩國可能較其他非美市場更加受益。3月全球風險資產的波動更多是由于沖突帶來的風險偏好和流動性沖擊所致；一旦沖突階段性緩和，市場將從基本面角度重新評估高油價的影響，作為新能源轉型最成功的中國和作為傳統(tǒng)能源韌性最強的美國，風險資產可能均會因此獲益。
　　一周高頻數據一覽
　　1）實體經濟：消費修復情況有待觀察，數據分化特征凸顯；工業(yè)生產與投資活動整體平穩(wěn)；BDI、BCTI、BDTI等能源運輸運價指數同比漲幅居高不下，部分指數再度創(chuàng)出新高；各線城市房地產市場景氣度分化加劇，30大中城市商品房成交面積同比由負轉正，核心拉動動能主要來自一線城市。
　　2）物價：能源商品價格普遍高位震蕩，同時帶動部分化工產品，以及大部分有色金屬價格同比增幅擴大；除雞蛋和棉花以外，豬肉、蔬菜等大多數農產品價格同比增速下滑；鐵礦石、螺紋鋼等內需主導型商品價格同比基本維持不變。
　　3）貨幣金融：美元指數周內走高，但人民幣相對美元、歐元、日元等幣種同步升值，10年期國債收益率小幅上行0.003個百分點至1.82%，短端收益率下行0.016個百分點，期限利差有所走闊。
　　下周重點關注
　　下周將發(fā)布3月份通脹數據。
　　風險提示
　　美伊沖突走向及其對資產價格的影響存在高度不確定性。