>> 西南證券-債券ETF周度跟蹤：多重因素共振，長久期產品可摸底了嗎-260407
| 上傳日期： |
2026/4/7 |
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| 2209KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊杰峰,葉昱宏 |
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當前股債蹺蹺板效應顯著，資金避險情緒仍占主導，長久期產品亦開始受到關注。上周利率債類ETF、信用債類ETF、可轉債類ETF凈流入資金分別30.98億元、80.58億元、-3.22億元，債券ETF市場合計凈流入金額108.34億元，本月累計凈流入271.84億元，本年累計凈流入-736.83億元。截至2026年4月3日，債券ETF基金規(guī)模7585.61億元，較前周收盤+1.40%，較年初-8.52%，在全市場ETF規(guī)模中占比15.21%，環(huán)比前周末+37bp。整體來看，在地緣政治沖突影響下國內股債蹺蹺板效應顯著，當前債市主要彰顯避險屬性，此行情下債券ETF能較好捕捉β收益和交易靈活便捷的優(yōu)勢凸顯，資金在具體品種選擇上仍延續(xù)此前防御為主的邏輯，短久期信用債類ETF凈流入較多。此外，隨期限利差收窄至歷史低位，長久期產品配置和交易的性價比正逐步顯露，上周多數(shù)組合久期在7年及以上的產品獲資金凈流入且升水轉正。
具體來看，短久期信用類ETF依舊受偏好，可轉債類ETF以審慎博弈為主。上周城投債ETF、國債類ETF、科創(chuàng)債ETF凈流入金融排名前三，分別+30.99億元、+21.69億元、+19.04億元?？赊D債類ETF表現(xiàn)受權益市場影響依舊承壓，上周合計凈贖回3.22億元，贖回主要集中在可轉債ETF博時，觀察單日資金流向發(fā)現(xiàn)資金在上周三，即周內滬深300指數(shù)漲幅最高日凈贖回最多（-8.64億元），在權益市場下跌時則存在小幅加倉，資金“順勢止盈、逆勢加倉”的操作或反映市場對后市信心尚未完全修復，目前仍以審慎博弈為主。
多重因素共振，建議維持短端防御并逐步摸底長端。當前市場流動性充裕，在外部地緣風險誘發(fā)風險資產波動的背景下，資金避險訴求依然強烈，債券ETF憑借高流動性與交易便捷性等諸多優(yōu)勢，有望吸引部分從權益市場流出的避險資金。長端品種在開年宏觀修復態(tài)勢及4月政府債發(fā)行放量的雙重擾動下，估值修復仍面臨一定阻力；不過短久期債券與高評級信用債的擁擠度已接近高位，票息策略空間受到一定壓縮，隨期限和信用利差逐步壓縮，部分資金可能溢出至長久期產品尋找收益增厚空間。因此，短期策略上建議仍以短久期信用債ETF作為防御底倉，同時可逐步開始布局長久期ETF產品，后續(xù)除宏觀基本面外，還可重點關注各類債券ETF凈流入情況和升貼水率的異動，以捕捉市場情緒和流動性的邊際變化。
上周部分信用債類ETF的PCF清單變化情況?；鶞首鍪行庞脗鵈TF方面，上周21深投02等5只債券被基準做市信用債ETF重復剔除PCF清單；26粵環(huán)GK1等2只債券被多只產品納入PCF清單?？苿?chuàng)債ETF方面，上周23圓融K1等3只債券被科創(chuàng)債ETF重復剔除PCF清單。26招創(chuàng)K1等23只債券被多個科創(chuàng)債ETF納入。
現(xiàn)金替代標志方面，上周基準做市信用債ETF和科創(chuàng)債ETF的現(xiàn)金替代標志無特殊變化。
風險提示：市場大幅波動風險、樣本數(shù)據(jù)遺漏風險、統(tǒng)計出現(xiàn)偏差風險等。
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