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推薦邏輯：1）中國(guó)農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將由] 2024年的29億元以30.0%的CAGR增長(zhǎng)至2029年的109億元；2）公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的農(nóng)機(jī)流通連鎖企業(yè)，具有良好銷售渠道布局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯；3）聯(lián)合飛機(jī)董事長(zhǎng)田剛印成為公司實(shí)控人，未來(lái)有望推動(dòng)公司在低空業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)區(qū)域深耕與戰(zhàn)略升級(jí)。
　　深耕二十年，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的農(nóng)機(jī)流通連鎖企業(yè)。公司通過(guò)獲得久保田、洋馬等國(guó)際一流品牌和各類傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)優(yōu)勢(shì)品牌在四川地區(qū)的代理權(quán)，于2004年完成四川大部分地市州直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)體系布局。2009年，公司在深圳交易所創(chuàng)業(yè)板成功上市。
　　2015年，公司切入高端特色農(nóng)機(jī)具制造領(lǐng)域，成功收購(gòu)了吉林省康達(dá)農(nóng)業(yè)機(jī)械有限公司。2020年，公司引入新實(shí)控人即中國(guó)著名民營(yíng)資本“華西希望”陣營(yíng)旗下四川特驅(qū)教育管理有限公司。2025年，聯(lián)合飛機(jī)董事長(zhǎng)田剛印成為公司實(shí)控人。目前公司以“農(nóng)機(jī)主業(yè)為基、低空經(jīng)濟(jì)為翼”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型正在加速落地。
　　農(nóng)機(jī)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速轉(zhuǎn)型，農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)方興未艾。2024年我國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械總動(dòng)力已增長(zhǎng)至115888.42萬(wàn)千瓦，伴隨農(nóng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)，我國(guó)農(nóng)業(yè)綜合機(jī)械化率不斷提升，2024年全國(guó)農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化率達(dá)75.64%，較2023年提高1.35個(gè)百分點(diǎn)，提前一年完成“十四五”目標(biāo)任務(wù)。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，全球農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將由2024年的55億元以35.2%的CAGR增長(zhǎng)至2029年的248億元，中國(guó)農(nóng)業(yè)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模將由2024年的29億元以30.0%的CAGR增長(zhǎng)至2029年的109億元。
　　以高端特色制造為主體，提供綜合解決方案。公司發(fā)布2025年全年業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025年1-12月預(yù)計(jì)續(xù)虧，歸母凈利潤(rùn)為-3300.00萬(wàn)至-2400.00萬(wàn)，凈利潤(rùn)同比-7.1%~+22.11%。未來(lái)，公司將在夯實(shí)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極拓展新業(yè)務(wù)，持續(xù)布局低空、農(nóng)事服務(wù)等業(yè)務(wù)，重點(diǎn)推動(dòng)低空業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)區(qū)域深耕與戰(zhàn)略升級(jí)，為公司未來(lái)業(yè)務(wù)升級(jí)奠定基礎(chǔ)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2025/26/27年?duì)I收分別為28.7、31.8、36.8億元，歸母凈利潤(rùn)分別為-0.3、0.1、0.2億元，EPS分別為-0.05、0.01、0.04元，對(duì)應(yīng)PE分別為-、684、242倍。我們看好公司持續(xù)布局低空等業(yè)務(wù)帶來(lái)的盈利彈性，首次覆蓋，給予“持有”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，低空經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等