>> 方正證券-家用電器行業(yè)周報：多家公司年度業(yè)績亮眼，重視低估值紅利標(biāo)的-260406
| 上傳日期： |
2026/4/6 |
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| 699KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳慧迪,羅岸陽 |
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周投資觀點：
家電行業(yè)較為成熟，企業(yè)現(xiàn)金流充裕，分紅策略穩(wěn)定。我們認(rèn)為當(dāng)前低估值、高股息家電板塊具有高投資性價比。2025年下半年白電內(nèi)銷受政策退坡影響短期承壓，2026年國補(bǔ)政策平穩(wěn)接續(xù)，內(nèi)銷市場維持穩(wěn)定恢復(fù)。受地緣沖突影響，海外市場及原材料價格擾動，但北美、歐洲等主要市場企穩(wěn)回升，東南亞、非洲等新興市場快速增長，疊加主要企業(yè)推進(jìn)海外生產(chǎn)基地布局，增強(qiáng)供應(yīng)鏈抗風(fēng)險能力，外銷景氣度預(yù)計將持續(xù)回升。此外，海爾智家或有進(jìn)一步提高分紅率的可能，2025年分紅率55%，2026-2028年將逐步提高到60%。
行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
1）本周家電板塊漲跌幅-0.7%，同期滬深300漲跌幅-1.4%，家電板塊跑贏大盤0.6pct，在申萬以及行業(yè)中排名7/31。本周在家電二級行業(yè)中，白色家電上漲0.2%，廚衛(wèi)電器、小家電周下跌2.4%、4.0%。
2）個股表現(xiàn)：本周漲幅前五個股為宏昌科技（+43.4%）、TCL電子（29.9%）、天銀機(jī)電（12.9%）、立達(dá)信（10.6%）、彩虹集團(tuán)（8.5%）；跌幅前五個股為倍輕松（-22.6%）、日出東方（-17.5%）、格利爾（-14.0%）、和晶科技（-13.3%）、秀強(qiáng)股份（-13.1%）。
3）本周LME銅現(xiàn)貨結(jié)算均價為12147美元/噸，較上周同期+0.3%；LME鋁現(xiàn)貨結(jié)算均價3505美元/噸，較上周同期-5.2%；冷軋板本周均價為3770元/噸，較上周同期-0.8%。本周塑料價格指數(shù)較上周同期+4.88%。
4）截至2026年4月3日，美元兌人民幣匯率中間價為6.89，相較上周同期-0.3%，相較年初-1.9%。CCFI綜合指數(shù)相較上周同期+4.0%。
5）截至2026年2月，全國住宅累計新開工面積同比-23.3%，累計竣工面積同比-26.9%，累計施工面積同比-11.9%，商品房累計銷售面積同比13.5%。2026年2月當(dāng)月住宅新開工面積同比-23.4%，竣工面積同比26.9%，施工面積同比-11.9%，商品房銷售面積同比-13.5%。
投資建議：
建議關(guān)注受益于內(nèi)銷復(fù)蘇標(biāo)的美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家、海信家電。建議關(guān)注家電出口鏈企業(yè)蘇泊爾、新寶股份、萊克電氣、石頭科技等。建議關(guān)注MiniLED和MicroLED產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)海信視像。建議關(guān)注工商業(yè)暖通及制冷產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)冰輪環(huán)境、冰山冷熱、儒競科技、鑫磊股份等。
風(fēng)險提示：宏觀政策變化風(fēng)險、原材料價格上漲風(fēng)險、需求不及預(yù)期風(fēng)險、國際貿(mào)易形勢波動風(fēng)險。
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