>> 建信期貨-純堿、玻璃月報：3月預期與現(xiàn)實博弈-260403
| 上傳日期： |
2026/4/3 |
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| 832KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷，任俊弛，彭婧霖 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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行情回顧
純堿：
3月鄭州純堿期貨合約整體呈現(xiàn)先揚后抑、震蕩下行的走勢。月初，受中東地緣沖突升級、國際油價大幅上漲的影響，主力合約從1194元/噸沖高至1330元/噸；月中至月末，隨著地緣政治的波動，市場情緒計價有所衰退，市場逐步回歸基本面交易，中下旬雖再度受到化工商品價格的帶動上行，但價格整體承壓回落，維持在1225元/噸附近震蕩整理，截至3月31日，SA605合約收盤價為1177元/噸，較月內(nèi)最高收盤價跌幅為6.29%。從整月走勢來看，SA605合約整體圍繞供需寬松的核心邏輯運行，供給端持續(xù)高位是壓制價格的關鍵因素。盡管月內(nèi)部分企業(yè)進行裝置檢修，但新增產(chǎn)能持續(xù)投放，有效填補了檢修帶來的供應減量。當前行業(yè)總產(chǎn)能已達4465萬噸，周度產(chǎn)量保持在80萬噸以上的歷史高位水平。需求端表現(xiàn)偏弱，同樣是基本面偏弱的重要原因。下游浮法玻璃行業(yè)仍處于產(chǎn)能出清階段，冷修生產(chǎn)線持續(xù)增加，日熔量降至年內(nèi)低點；疊加光伏玻璃開工率回落，對純堿需求難以形成新的拉動。與此同時，成本端支撐及地緣政治等因素，對盤面形成階段性擾動。展望4月，預計純堿期價呈現(xiàn)震蕩偏強運行，后續(xù)需重點跟蹤新增產(chǎn)能釋放節(jié)奏、“反內(nèi)卷”相關政策落地進展，以及地緣政治局勢變化。
玻璃：
3月玻璃期貨主力合約FG605呈現(xiàn)沖高回落、震蕩下跌的走勢，截至月底收盤時創(chuàng)下本月新低，在“弱現(xiàn)實”與“強預期”中反復拉鋸。3月初，受受地緣沖突擾動，原油價格上漲帶動能化板塊走強，玻璃在成本推升預期下反彈，3月9日觸及月內(nèi)高點1163元/噸。隨后能源價格高位震蕩，市場邏輯重回基本面交易。本月中旬至月底，F(xiàn)G605合約價格持續(xù)下行，月末收于1019元/噸，創(chuàng)2025年5月19日以來新低。本月玻璃期貨盤面走出“倒V型”走勢，核心驅(qū)動在于成本支撐的階段性走強與快速消退。3月上旬，受中東地緣局勢緊張影響，原油及天然氣價格走高，玻璃生產(chǎn)成本抬升預期成為盤面主要上行動力；同時湖北地區(qū)推進玻璃行業(yè)清潔能源改造，石油焦產(chǎn)線成本壓力加大，市場對低效產(chǎn)能出清的預期進一步增強，共同推升期價。進入下旬，地緣風險緩和信號顯現(xiàn)，原油價格大幅回落，成本端支撐明顯弱化，盤面隨之掉頭走弱。疊加供需基本面整體偏弱、社會庫存高企帶來的持續(xù)壓制，期價重心持續(xù)下移。展望后市，短期FG605合約面臨1000元/噸整數(shù)關口支撐考驗，若該位置有效失守，價格或進一步下探去年低點?；久娣矫?，供需雙弱格局延續(xù)，庫存去化緩慢，終端需求尚未出現(xiàn)實質(zhì)性改善，預計盤面維持震蕩偏弱運行。中期需重點跟蹤產(chǎn)線冷修進度、燃料成本波動及庫存去化拐點；若下游需求持續(xù)疲弱，行業(yè)產(chǎn)能出清節(jié)奏有望進一步加快。
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