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宏觀層面，宏觀面，美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期，鞏固了美聯(lián)儲(chǔ)以控通脹優(yōu)先、維持政策定力的立場(chǎng)。美伊戰(zhàn)爭(zhēng)尚未結(jié)束，市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注高油價(jià)對(duì)中長(zhǎng)期通脹預(yù)期的影響。鮑威爾表示傾向于維持利率不變、暫不理會(huì)能源沖擊，但也警告若通脹預(yù)期改變，年內(nèi)降息預(yù)期仍可能反復(fù)修正。
　　自身基本面來看，海外鋅礦產(chǎn)量指引下調(diào)疊加伊朗礦釋放受限，礦端收緊預(yù)期為鋅價(jià)提供強(qiáng)成本支撐，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)維持低位、進(jìn)口加工費(fèi)甚至出現(xiàn)負(fù)報(bào)盤，盡管硫酸等副產(chǎn)品收益補(bǔ)貼冶煉利潤(rùn)，但礦緊向冶煉端傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)正在累積。需求端呈現(xiàn)分化，鍍鋅受基建類訂單支撐仍有韌性，氧化鋅在橡膠及電子級(jí)需求帶動(dòng)下回暖，但壓鑄鋅合金受高價(jià)抑制表現(xiàn)平淡，地產(chǎn)、白電及新能源車等終端領(lǐng)域尚未形成合力。庫(kù)存方面，3月下旬鋅價(jià)走低刺激點(diǎn)價(jià)需求增多，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)拐點(diǎn)已現(xiàn)，但4月將進(jìn)入旺季去庫(kù)節(jié)奏的驗(yàn)證期，若終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期，去庫(kù)幅度或受到抑制，偏高的庫(kù)存水平仍將壓制盤面上行高度。整體判斷，鋅價(jià)短期將延續(xù)區(qū)間震蕩，下方成本支撐堅(jiān)實(shí)，上方則受制于消費(fèi)復(fù)蘇的節(jié)奏與高度，預(yù)計(jì)滬鋅主力核心運(yùn)行區(qū)間在22500-24500元/噸，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注礦端緊缺向冶煉端傳導(dǎo)的實(shí)質(zhì)影響以及去庫(kù)拐點(diǎn)的確認(rèn)。操作上建議以回調(diào)做多思路為主，不宜追高，等待旺季需求進(jìn)一步驗(yàn)證后的方向選擇。