>> 銀河證券-汽車行業(yè)雙周報：3月車市銷量溫和復(fù)蘇，市場進入新車密集發(fā)布期-260404
| 上傳日期： |
2026/4/8 |
大小： |
11620KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
石金漫,張淥荻,秦智坤 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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雙周觀點
主機廠公布3月銷量情況，受益于春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)與市場需求反彈，3月車市銷量溫和復(fù)蘇。展望后市，市場進入北京車展新車發(fā)布周期，3月已有多款重磅新車與爆款車型改款陸續(xù)上市，4-5月市場有望迎來更多新品供給，推動銷量繼續(xù)回升。
比亞迪3月乘用車銷量為29.6萬輛，同比-20.4%，環(huán)比+57.5%，其中出口12.0萬輛，同比+65.1%，環(huán)比+19.4%，高景氣延續(xù)，海外擴張持續(xù)，同時“閃充中國”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進，3月31日第5000座閃充站正式投入運營；吉利3月銷量為23.3萬輛，同比持平，環(huán)比+13.1%，出口8.2萬輛，同比+120.4%，新能源銷量為12.7萬輛，同比+6.4%，環(huán)比+8.5%，其中銀河銷量為8.3萬輛，環(huán)比+13.1%，極氪銷量為2.9萬輛，同比+90.3%，環(huán)比+22.6%，9X單月交付破萬，8X將于4月中旬正式上市，領(lǐng)克銷量為2.5萬輛；長安3月銷量為27.1萬輛，同比+1.0%，環(huán)比+78.1%，出口銷量為10.4萬輛，同比+107.6%，環(huán)比+60.2%，新能源銷量為9.0萬輛，同比+2.9%，環(huán)比+112.3%，其中長安啟源3月銷量為3.7萬輛，環(huán)比增長102%，全新Q5交付1.3萬輛，環(huán)比增長188%，深藍3月銷量為3.2萬輛，環(huán)比增長88%；長城3月銷量為10.6萬輛，同比+8.4%，環(huán)比+46.3%，出口銷量為4.7萬輛，同比+48.2%，環(huán)比+10.5%，新能源銷量為2.2萬輛，環(huán)比+71.5%，其中WEY牌銷售0.8萬輛，同比+65.8%，環(huán)比+38.0%，V9X限時先享權(quán)益開啟；奇瑞3月銷量為24.1萬輛，同比+12.1%，環(huán)比+49.7%，出口近15萬輛，刷新中國品牌汽車單月出口記錄，新能源銷量超7萬輛，同比+12.8%；零跑3月銷量為5.0萬輛，同比+35.1%，環(huán)比+78.2%，零跑A10于3月26日上市，訂單熱度持續(xù)走高；理想3月銷量為4.1萬輛，同比+11.7%，環(huán)比+55.4%，全系一代理想L9預(yù)計二季度上市；小鵬3月銷量為2.7萬輛，同比-17.5%，環(huán)比+79.7%，全新MONAM03于4月2日正式上市；蔚來3月銷量為3.5萬輛，同比+136.0%，環(huán)比+70.6%，2026款ES6、EC6、ET5、ET5T于4月2日上市，ES9技術(shù)發(fā)布會將于4月9日召開；小米3月銷量超過2萬臺，新一代SU7累計交付超7000臺。
受益于春節(jié)過后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的正常推進以及市場需求的反彈，3月頭部車企銷量溫和復(fù)蘇。春節(jié)過后市場進入上半年北京車展新車密集發(fā)布周期，3月已有小鵬G6增程版、零跑A10、比亞迪宋Ultra、極狐阿爾法S5等新車以及問界M7/M8、比亞迪海豹07、騰勢Z9GT、小米SU7、享界S9/S9T、智界S7等多個市場爆款車型改款陸續(xù)上市。展望后市，臨近北京車展，4-5月市場有望迎來更多新車供給，有望激發(fā)市場需求，推動車市銷量繼續(xù)回升。
雙周行情回顧
近兩周上證綜指、深證成指和滬深300指數(shù)漲跌幅分別為-1.94%、-3.70%、-2.76%。汽車板塊的漲跌幅為-1.62%，漲跌幅位列ZX30個行業(yè)中第11位。分子板塊來看，商用車、摩托車及其他、零部件、銷售及服務(wù)、乘用車近兩周漲跌幅分別為+7.81%、+0.35%、-2.12%、-4.72%、-5.07%。
估值方面，銷售及服務(wù)、零部件、摩托車及其他、乘用車、商用車市盈率分別為31.66x/27.32x/23.66x/21.90x/19.94x。摩托車及其他、零部件、乘用車、商用車、銷售及服務(wù)市凈率分別為3.39x/2.94x/2.18x/1.93x/1.35x。
投資建議：推薦處于新車強周期的乘用車頭部企業(yè)、智能化產(chǎn)業(yè)鏈與人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈。整車推薦吉利汽車、長城汽車、江淮汽車，受益標(biāo)的零跑汽車；智能化推薦速騰聚創(chuàng)、德賽西威、伯特利、科博達、經(jīng)緯恒潤-W、受益標(biāo)的地平線機器人-W；人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈推薦拓普集團，受益標(biāo)的愛柯迪、均勝電子、中鼎股份、安培龍。
風(fēng)險提示：1.汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險；2、政策效果不及預(yù)期的風(fēng)險；3、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；4、人形機器人量產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險。
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