>> 東吳證券-資金流向和中短線指標體系跟蹤(十九)：Q1及近期資金行為全景復盤-260408
| 上傳日期： |
2026/4/9 |
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| 1820KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳剛,蔣珺逸 |
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宏觀流動性與資金價格：
公開市場操作：央行流動性整體回籠
貨幣市場利率：季末跨季擾動消退后，資金面重回寬松
債券市場利率：債券收益率表現(xiàn)分化，短強長弱，收益率曲線陡峭化
外匯市場：人民幣匯率進一步升值
微觀流動性與A股市場資金面：本期A股縮量下跌，可跟蹤資金凈流出規(guī)模擴大
本期，1）散戶：入市參與情緒偏弱；2）游資：活躍度回落，處于歷史偏低分位；3）杠桿資金：進一步凈流出，市場風險偏好回落；4）外資：北向成交熱度回落，海外被動資金仍凈流出；5）公募：偏股基金新發(fā)強度回落，主動偏股型倉位提升，行業(yè)/主題ETF雙雙凈贖回。
今年以來，1）散戶：開戶增多，入場情緒邊際升溫；2）游資：活躍度整體呈中樞下移趨勢，1月中旬階段性觸頂后顯著回落；3）杠桿資金：外部雖有擾動，整體風險處于可控范圍內(nèi)，融資余額于1月末觸頂回落，大部分去杠桿發(fā)生在2月地緣沖擊爆發(fā)的前兩周；4）私募：我們預估1-2月累計凈流入700多億元；5）外資：北向成交占比觸底回升，一是年初集中結(jié)匯帶動人民幣升值，提振外資交投熱情，二是美伊沖突升溫推高地緣風險，中國能源結(jié)構(gòu)穩(wěn)固、凸顯安全溢價。6）公募：偏股基金新發(fā)熱度高漲，3月固收+倉位下調(diào)；7）匯金：2-3月，未見顯著、持續(xù)的ETF異常放量信號，我們預計匯金期間未明顯出手。
中短線指標體系跟蹤：
波動率指數(shù)：處于短線相對高位，提示前期3800附近的階段底部較為扎實，短期大幅跌破的概率偏小。
其余指數(shù)：近期均未發(fā)出有效提示信號。
風險提示：經(jīng)濟復蘇不及預期、海外衰退超預期、地緣政治事件黑天鵝、統(tǒng)計數(shù)據(jù)口徑存在偏差等
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