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神經(jīng)外科植入醫(yī)療器械領(lǐng)跑者，顱骨修補(bǔ)PEEK材料龍頭
　　是一家專注于三類植入醫(yī)療器械產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品應(yīng)用于神經(jīng)外科顱骨修補(bǔ)固定、心胸外科胸骨固定、頜面修復(fù)及口腔領(lǐng)域，截至2025年12月，公司持有23個III類植入醫(yī)療器械注冊證，涉及多個細(xì)分領(lǐng)域首創(chuàng)產(chǎn)品，其中PEEK材料顱骨修補(bǔ)和固定產(chǎn)品市場占據(jù)國內(nèi)第一大市場份額，是國內(nèi)為數(shù)不多的能夠圍繞患者需求提供神經(jīng)外科顱骨修補(bǔ)固定多樣定制化解決方案的企業(yè)。
　　神經(jīng)外科高值耗材市場快速增長，顱骨修補(bǔ)領(lǐng)域PEEK材料滲透率持續(xù)提升
　　近年來我國應(yīng)用于神經(jīng)外科的高值耗材市場規(guī)模持續(xù)增長，《神經(jīng)外科醫(yī)療器械白皮書（2023版）》顯示，2022年我國神經(jīng)外科耗材市場規(guī)模達(dá)到56億元左右，其中顱骨修復(fù)材料產(chǎn)品市場規(guī)模在15億左右，人工硬腦(脊)膜市場規(guī)模為10億左右，預(yù)計(jì)到2027年神經(jīng)外科高值耗材市場規(guī)模將接近百億。當(dāng)前顱骨修補(bǔ)固定產(chǎn)品人工材料主要為鈦材料和PEEK新材料，PEEK材料性能優(yōu)異，近年滲透率快速提升。
　　并購+自研構(gòu)建多元化業(yè)務(wù)體系，加速心胸外科、口腔等領(lǐng)域商業(yè)化落地
　　公司持續(xù)推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品迭代，在神經(jīng)外科領(lǐng)域已形成全PEEK材料解決方案的完善產(chǎn)品矩陣，并通過并購取得硬腦（脊）膜補(bǔ)片注冊證，同時推進(jìn)可吸收腦膜、骨塞、無線顱內(nèi)壓監(jiān)護(hù)儀等在研項(xiàng)目，相關(guān)產(chǎn)品已成功在新西蘭、英國、以色列等國家獲批注冊；心胸外科業(yè)務(wù)針對區(qū)域性集采影響，已立項(xiàng)心包膜和胸外科生物補(bǔ)片新產(chǎn)品；口腔業(yè)務(wù)通過并購取得可吸收生物膜與骨修復(fù)材料，構(gòu)建種植全流程一體化解決方案，并采用增材制造技術(shù)開發(fā)新一代種植體；頜面修復(fù)業(yè)務(wù)則依托PEEK材料增材制造技術(shù)推進(jìn)個性化假體產(chǎn)品升級，整體以"生產(chǎn)一代、研制一代"的理念豐富產(chǎn)品儲備，強(qiáng)化各業(yè)務(wù)板塊的市場競爭力。
　　盈利預(yù)測與估值
　　公司為顱骨修補(bǔ)PEEK材料龍頭，心胸外科、口腔等領(lǐng)域商業(yè)化持續(xù)落地，預(yù)計(jì)公司2026-2028年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1.16/1.41/1.60億元，對應(yīng)PE為37.6/31.1/27.3倍，首次覆蓋，予以“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　PEEK新材料滲透率不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、高值醫(yī)用耗材集中采購相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。