久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

歸母凈利同增5.1%。2025年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.3億元，同比增長(zhǎng)4.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.5億元，同比增長(zhǎng)5.1%，本公司所有人應(yīng)占年內(nèi)溢利15.50億元，同比增長(zhǎng)5.1%。分業(yè)務(wù)板塊看，公司物業(yè)管理服務(wù)、社區(qū)增值服務(wù)、非業(yè)主增值服務(wù)收入占比分別為76.7%、13.7%、9.6%。2025年公司毛利率為17.43%，同比下降0.83pct；凈利率為9.2%，同比提升0.1pct。
　　基礎(chǔ)物管穩(wěn)步提升。2025年公司物業(yè)管理業(yè)務(wù)收入131.5億元，同比增長(zhǎng)12.6%，其中住宅、商辦、公服收入分別為73.7億元、24.8億元、33.0億元，在公司物業(yè)管理收入中，來自第三方的物業(yè)管理收入為58.6億元，同比增長(zhǎng)17.5%，收入占比達(dá)到44.6%，同比提升1.9pct。公司2025年物業(yè)管理業(yè)務(wù)毛利率為13.39%，較去年同期下降0.94pct。截至2025年末，公司在管項(xiàng)目數(shù)量3036個(gè)，在管面積8.55億平方米，合同項(xiàng)目數(shù)量3385個(gè)，合同面積10.12億平方米。公司在管面積中，來自母公司和第三方的占比分別為34.0%和66.0%，公服、住宅、商辦面積分別占比55.6%、38.7%、5.7%。合同面積中，來自母公司和第三方的占比分別為35.9%和64.1%。
　　增值服務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)，盈利能力邊際改善。2025年公司社區(qū)增值服務(wù)收入23.4億元，同比下降13.6%，但在主動(dòng)調(diào)優(yōu)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、聚焦零售與家政等高頻剛需賽道的策略下，該板塊毛利率達(dá)到41.25%，同比大幅上升4.43pct。非業(yè)主增值服務(wù)方面，受案場(chǎng)及商辦租賃承壓影響，實(shí)現(xiàn)收入16.4億元，同比下降16.5%，但公司加速房屋修繕、能源改造等工程服務(wù)布局，使得其他非業(yè)主增值服務(wù)收入達(dá)到6.43億元，同比逆勢(shì)提升5.8%。
　　第三方市拓質(zhì)量提升。2025年公司堅(jiān)定市場(chǎng)化發(fā)展，新拓展第三方項(xiàng)目單年合同金額約29.3億元，繼續(xù)保持行業(yè)第一梯隊(duì)。公司聚焦優(yōu)質(zhì)核心城市，核心50城新拓展第三方項(xiàng)目單年合同金額占比達(dá)80.4%。公司在公共服務(wù)及非居業(yè)態(tài)優(yōu)勢(shì)顯著，新拓展項(xiàng)目能級(jí)持續(xù)提升，單年合同金額超過一千萬元的項(xiàng)目合計(jì)金額占比達(dá)56.0%。
　　投資建議：由于地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)承壓及公司整體毛利率小幅下降，我們小幅下調(diào)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司26、27年公司營(yíng)業(yè)收入分別為182/194億元（原值185/197億元），歸母凈利分別為16/17億元（原值17/18億元），對(duì)應(yīng)EPS為2.90/3.12元，對(duì)應(yīng)最新股價(jià)的PE為8.4/7.8X，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：在管面積增長(zhǎng)、增值服務(wù)拓展不及預(yù)期；毛利率下行超預(yù)期。