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本周景氣度改善的方向主要在上游資源品、信息技術(shù)和公用事業(yè)領(lǐng)域。上游資源品中，多數(shù)工業(yè)金屬、黃金、多數(shù)化工品價(jià)格上漲；中游制造領(lǐng)域，新能源產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格多數(shù)下跌，原油運(yùn)價(jià)指數(shù)邊際下行。信息技術(shù)中，DDRM價(jià)格邊際下行，2月全球半導(dǎo)體銷售額同比增幅擴(kuò)大。消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，空冰洗彩四周滾動零售額均值同比降幅收窄，肉雞苗價(jià)格上漲。目前2025年年報(bào)業(yè)績披露超過七成，盈利高增或改善領(lǐng)域主要集中在漲價(jià)鏈、TMT、必需消費(fèi)、新能源和醫(yī)藥。推薦景氣較高或有改善、業(yè)績有望回暖的有色、精細(xì)化工、半導(dǎo)體、電力、醫(yī)藥等。
　　【本周關(guān)注】截至目前共有4080家上市公司披露了2025年業(yè)績預(yù)告/快報(bào)/報(bào)告，披露率74%，結(jié)合各行業(yè)中位數(shù)水平絕對值和邊際變化來看，2025年年報(bào)業(yè)績預(yù)計(jì)高增長或邊際改善的行業(yè)主要在：1）漲價(jià)鏈：化學(xué)纖維、化學(xué)原料、焦炭、貴金屬、能源金屬、小金屬等；2）TMT：計(jì)算機(jī)設(shè)備、元件、軟件開發(fā)、電子化學(xué)品等；3）低基數(shù)或價(jià)格改善的必需消費(fèi)領(lǐng)域如：白酒、飲料乳品、調(diào)味發(fā)酵品、紡織制造、服裝家紡、個護(hù)用品等；4）其他：電池、地面兵裝、電力、中藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)等。結(jié)合一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與中觀景氣，推薦關(guān)注業(yè)績有望延續(xù)改善或持續(xù)較高增長的化工、有色、半導(dǎo)體、紡織服飾、電力、電力設(shè)備、醫(yī)藥。
　　【信息技術(shù)】本周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)、臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)上行，DXI指數(shù)下行；本周DRAM儲存器價(jià)格下行，DRAM指數(shù)環(huán)比上行、NAND指數(shù)環(huán)比持平；2月全球半導(dǎo)體銷售額同比增幅擴(kuò)大。
　　【中游制造】本周新能源產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格多數(shù)下跌；光伏價(jià)格指數(shù)周環(huán)比下行，產(chǎn)業(yè)鏈中組件價(jià)格指數(shù)持平，電池片、硅片、多晶硅價(jià)格指數(shù)下行；本周中國港口貨物周吞吐量四周滾動均值同比降幅擴(kuò)大，集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅擴(kuò)大；CCFI、BDI上行，CCBFI、BDTI下行。
　　【消費(fèi)需求】生鮮乳價(jià)格下行，食糖綜合價(jià)格下行，飛天茅臺批發(fā)價(jià)下行；豬價(jià)、仔豬均價(jià)、生豬均價(jià)下行。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤下行；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價(jià)格上行。蔬菜價(jià)格指數(shù)、玉米期貨結(jié)算價(jià)下行，棉花期貨結(jié)算價(jià)上行；票房收入十日均值上行，電影票價(jià)十日均值環(huán)比下行；空冰洗彩四周滾動零售額均值同比降幅收窄；中藥材價(jià)格指數(shù)下行。
　　【資源品】建筑鋼材成交量十日均值上行；鋼坯價(jià)格與上周持平，螺紋鋼價(jià)格下行。煤炭價(jià)格方面，秦皇島優(yōu)混動力煤價(jià)格上行，京唐港山西主焦煤庫提價(jià)下行；焦炭、焦煤期貨結(jié)算價(jià)下行。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存下行，京唐港煉焦煤庫存、天津港焦炭庫存上行。全國水泥價(jià)格指數(shù)下行。Brent國際原油價(jià)格上行；中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)上行，化工品價(jià)格多數(shù)上行，其中二乙二醇、甲醇、苯乙烯漲幅居前，瀝青、PVC、燃料油跌幅居前。本周工業(yè)金屬價(jià)格多數(shù)上行，銅、鋁、鋅、錫、鉛價(jià)格上行，鈷、鎳價(jià)格下行，庫存多數(shù)下行；黃金期現(xiàn)價(jià)格上行，白銀期現(xiàn)價(jià)格下行。
　　【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈回籠，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行。A股換手率、日成交額下行。土地成交溢價(jià)率上行，商品房成交面積下行。
　　【公用事業(yè)】天然氣出廠價(jià)上行。全國重點(diǎn)電廠日均發(fā)電12周滾動同比增幅擴(kuò)大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動。