>> 國盛證券-房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)周報2026W14：受假期影響新二手房成交回落，滬首筆國企“收存轉?！辟J款落地-260411
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
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| 1082KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金晶,周卓君 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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近日上海全市首筆國企收購商品房轉保租房購置貸款成功落地。在國家大力推進保障性住房““三大工程”建設，上海加快完善住房保障體系政策背景下，工商銀行上海市分行奉賢支行為上海市首單國企收購存量商品房轉保障性租賃住房成功發(fā)放購置貸款逾6億元。此前3月31日，上海市““住房收購置換”模式首個案例在靜安區(qū)已完成簽約，完成““舊房換新房”全流程閉環(huán)。這標志著上海在市場化盤活存量住房、高效籌措保障性租賃住房領域實現(xiàn)突破性進展。此外，根據(jù)中指院信息，自2月2日上海三區(qū)試點啟動二手房收購用于保障性租賃住房以來，目前正處于房屋登記階段，相關涉及房源已超過三百多套。
行情回顧：本周申萬房地產(chǎn)指數(shù)累計變動幅度為4.0%，落后滬深300指數(shù)0.40個百分點，在31個申萬一級行業(yè)排名第16名。
新房：本周30個城市新房成交面積為124.4萬平方米，環(huán)比下降58.6%，同比下降48.3%，其中樣本一線城市的新房成交面積為40.9萬方，環(huán)比-63.3%，同比-35.7%；樣本二線城市為64.3萬方，環(huán)比-49.9%，同比43.2%；樣本三線城市為19.3萬方，環(huán)比-68.5%，同比-69.8%。從今年累計14周新房成交面積同比看，樣本30城共計1965.9萬方，同比28.4%；一線城市為579.7萬方，同比-16.5%；二線城市為976.3萬方，同比-23.9%；三線城市為409.9萬方，同比-46.6%。其中一線城市中，北京（-12.8%）、上海（-11.8%）、廣州（-8.7%）、深圳（-48.9%）。
二手房：本周15個樣本城市二手房成交面積合計195.8萬方，環(huán)比下降21.2%，同比下降5.1%。其中樣本一線城市的本周二手房成交面積為79.9萬方，環(huán)比-30.5%；樣本二線城市為86.8萬方，環(huán)比-13.5%；樣本三線城市為29.2萬方，環(huán)比-12.0%。
信用債：根據(jù)wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周（4.6-4.12）共發(fā)行房企信用債11只，環(huán)比增加8只；發(fā)行規(guī)模共計95.00億元，環(huán)比增加70.5億元，總償還量70.87億元，環(huán)比減少138.7億元，凈融資額為24.13億元，環(huán)比增加209.2億元。
投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。我們認為重點關注房地產(chǎn)相關股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼進入深水區(qū)，如我們2022、2023年在報告中反復闡述，認為本輪最終政策力度超過2008、2014年，而現(xiàn)在尚在途中。2、地產(chǎn)作為早周期指標，具備指向性作用，配置地產(chǎn)相當于配置經(jīng)濟風向標。3、行業(yè)競爭格局改善邏輯依舊適用，拿地和銷售表現(xiàn)優(yōu)異的依然是頭部國央企和少量混合所有制及民企，品質房企有望在未來的格局中更加受益。4、我們觀點“只看好一線+2/3二線+極少量三線城市”依然奏效，這個城市組合在銷售前期偶爾反彈時表現(xiàn)更好也得到了印證。5、供給側政策，收儲、妥善處置閑置土地等政策有新變化，依然是觀察落地最重要的方向，且可以預見，一二線仍然更受益?；谝陨?，我們認為2026年仍然是以政策為核心主導力量，板塊反復做政策beta，配置方向可選：（1）地產(chǎn)開發(fā)：H股的綠城中國、建發(fā)國際集團、華潤置地、越秀地產(chǎn)、中國海外發(fā)展、中國金茂；A股的濱江集團、招商蛇口、建發(fā)股份、保利發(fā)展、華發(fā)股份；（2）地方國企/城投/化債：城投控股、城建發(fā)展；（3）中介：貝殼-W；（4）物業(yè)屬于跟漲：華潤萬象生活、招商積余、綠城服務、保利物業(yè)、中海物業(yè)等。
風險提示：政策落地不及預期、需求復蘇不及預期、房企出險風險蔓延。
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