>> 國信證券-多資產(chǎn)周報：權(quán)益市場迎來反彈-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 743KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,邵興宇,田地 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
權(quán)益市場迎來反彈。本周美伊雙方達成兩周臨時?；饏f(xié)議，權(quán)益市場反彈。從宏觀維度看，此前由于地緣沖突導致的輸入型通脹壓力，市場定價模型被迫計入了極高的不確定性。而?；饏f(xié)議的達成，使得資金開始重新評估那些在恐慌中被錯殺的資產(chǎn)。尤其是以AI應(yīng)用和半導體為代表的高成長板塊，在分母端無風險利率預(yù)期趨于平穩(wěn)、分子端技術(shù)紅利持續(xù)釋放的雙重加持下，成為了本輪反彈的先鋒。A股市場在4月8日爆出的2.4萬億元巨量成交，正是場外增量資金對這一邏輯轉(zhuǎn)向最明確的確認信號。中國資產(chǎn)在這場修復行情中展現(xiàn)出了更為顯著的內(nèi)生韌性。一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)良好，國內(nèi)經(jīng)濟基本面的穩(wěn)步復蘇為市場提供了堅實的底層支撐。與此同時，國內(nèi)貨幣政策依然保持著良好的自主性與彈性，央行一季度例會釋放出的適度寬松基調(diào)。近期人民幣兌美元匯率創(chuàng)下2023年以來的新高。中國憑借更高比例的綠電與新能源體系，在應(yīng)對全球能源波動時展現(xiàn)出更強的抗風險能力，這種安全墊效應(yīng)正轉(zhuǎn)化為資本市場的溢價空間。但也需要對后續(xù)可能存在的風險點保持警惕。盡管目前油價跳水，但一季度持續(xù)高企的能源成本對全球終端消費和企業(yè)毛利的侵蝕具有滯后性，這種滯后性很可能在三季度集中體現(xiàn)為全球增長動能的失速。同時，2026年是主權(quán)債與企業(yè)債置換的高峰期，長期高利息環(huán)境下的置換壓力可能演變?yōu)榱鲃有詻_擊，從而帶來一定擾動。
多資產(chǎn)圖景：
整體收益方面，本周（4月4日至4月11日），權(quán)益方面，滬深300上漲4.41%，恒生指數(shù)上漲3.1%，標普500上漲3.56%；債券方面，中債10年下跌0.72BP，美債10年下跌4BP；匯率方面，美元指數(shù)下跌1.5%，離岸人民幣升值0.9%；大宗商品方面，SHFE螺紋鋼下跌0.69%，倫敦金現(xiàn)上漲2.9%，倫敦銀現(xiàn)上漲6.42%，LME銅上漲4.23%，LME鋁上漲0.6%，WTI原油下跌13.43%。
資產(chǎn)比價方面，本周金銀比數(shù)值為63.2，較上周下降2.17；銅油比數(shù)值為131.11，較上周上升22.2；銅螺比數(shù)值為31.83，較上周上升0.93；金銅比數(shù)值為0.38，較上周下降0.01；股債性價比數(shù)值為3.9，較上周下降0.24；AH股溢價數(shù)值為118.2，較上周下降0.99。
庫存方面，最新一周原油庫存為44684萬噸，較上周上升47277萬噸；螺紋鋼庫存為294萬噸，較上周上升631萬噸；陰極銅庫存為145342噸，較上周上升301088噸；電解鋁庫存為58萬噸，較上周上升2萬噸。
資金行為方面，最新一周美元多頭持倉20457張，較上周下降969張，空頭持倉16840張，較上周下降893張；黃金ETF規(guī)模3379萬盎司，較上周上升5萬盎司。
風險提示：海外市場動蕩，國內(nèi)政策執(zhí)行的不確定性。
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