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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周申萬(wàn)電子指數(shù)上漲10.64%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排第2，跑贏滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。在算力基礎(chǔ)設(shè)施和AI云需求拉動(dòng)下，AI服務(wù)器對(duì)DRAM和HBM需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，原廠DRAM供應(yīng)處于趨緊狀態(tài)，存儲(chǔ)原廠更主動(dòng)地推動(dòng)合約價(jià)上調(diào)并加快價(jià)格傳導(dǎo)節(jié)奏，二季度原廠DDR5價(jià)格整體上漲約30%。據(jù)CFM最新價(jià)格顯示，2026年4月，DDR5RDIMM 32GB/64GB/96GB價(jià)格上漲至650美元/1220美元/1980美元。我們認(rèn)為AI算力建設(shè)方興未艾，算力產(chǎn)業(yè)鏈中高景氣細(xì)分賽道如PCB、存儲(chǔ)等需求旺盛，同時(shí)PCB及存儲(chǔ)均處于景氣擴(kuò)張周期，有望拉動(dòng)上游設(shè)備及材料需求，建議關(guān)注PCB、存儲(chǔ)等細(xì)分賽道及產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。此外，面板控產(chǎn)穩(wěn)價(jià)策略下LCDTV面板價(jià)格穩(wěn)中有漲，伴隨多條產(chǎn)線折舊進(jìn)入尾聲，建議關(guān)注面板廠盈利能力提升帶來的投資機(jī)遇。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）存儲(chǔ)，在算力基礎(chǔ)設(shè)施和AI云需求拉動(dòng)下，AI服務(wù)器對(duì)DRAM和HBM需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)，原廠DRAM供應(yīng)處于趨緊狀態(tài)，存儲(chǔ)原廠定價(jià)權(quán)穩(wěn)固，更主動(dòng)地推動(dòng)合約價(jià)上調(diào)并加快價(jià)格傳導(dǎo)節(jié)奏，二季度原廠DDR5價(jià)格整體上漲約30%。據(jù)CFM最新價(jià)格顯示，2026年4月，DDR5 RDIMM 32GB/64GB/96GB價(jià)格上漲至650美元/1220美元/1980美元。（2）面板，根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，2026年4月，電視面板部分尺寸、顯示器面板價(jià)格預(yù)計(jì)上漲，筆電面板價(jià)格預(yù)期持穩(wěn)。（3）AI芯片，根據(jù)TrendForce集邦咨詢調(diào)查，2026年英偉達(dá)的高端AI芯片出貨結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)變化，受到國(guó)際形勢(shì)變化、供應(yīng)鏈仍需時(shí)間調(diào)校等因素影響，預(yù)估Hopper、Rubin系列占其整體高端GPU出貨比例將下降，進(jìn)而推升Blackwell系列占比從61%大幅成長(zhǎng)至71%，主導(dǎo)市場(chǎng)的地位更加鞏固。（4）PC，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2026年第一季度，全球PC出貨量同比增長(zhǎng)2.5%，達(dá)到6560萬(wàn)臺(tái)。盡管2026年首季數(shù)據(jù)向好，但元器件短缺和經(jīng)濟(jì)下行的影響已開始顯現(xiàn)，全球各區(qū)域市場(chǎng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭均出現(xiàn)明顯回落。IDC預(yù)計(jì)，隨著整機(jī)價(jià)格持續(xù)上漲，未來幾個(gè)季度PC出貨量還將進(jìn)一步下滑。分廠商來看，2026年第一季度，聯(lián)想、戴爾、蘋果、華碩等廠商的出貨及市場(chǎng)份額相對(duì)2025年第一季度均有所增長(zhǎng)，2026年第一季度市場(chǎng)份額前五合計(jì)為76.1%，相對(duì)2025年第一季度73.9%提升了2.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　行業(yè)估值：從估值情況來看，截至2026年4月12日，SW電子板塊PE(TTM)為83.44倍，2019年至2026年4月12日SW電子板塊PE(TTM)均值為54.39倍，行業(yè)估值高于近年中樞水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加?。籄I應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期；國(guó)產(chǎn)技術(shù)突破不及預(yù)期；下游終端需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。